在危废行业地位独大的东江环保，正在面临上市以来最大的信任危机，相比过去几年大笔一挥到处买买买网罗小弟的快意，这次危机超出这位江湖大哥的掌控。

6月25日上午，CCTV-13频道在报道“中央环保督察回头看””行动时曝光：东江环保江西子公司废气不经处理，通过旁路管道直接排放到大气环境中，且监测数据涉嫌篡改。

“回头看”前所未有的督查力度，相信这段时间已经被社会广泛认知。这个消息一出，东江环保的股价立即大跌。

6月26日，东江环保在回复证交所《关注函》的时候表示：公司及其他子公司目前经营正常，未出现因环保问题被监管部门要求停产整改及相关人员被刑事拘留的情形。

虽然这一回复与央视报道明显相悖，但资本市场仍给予了信任，东江环保H股一度大幅回涨。

然而，这一回复很快遭到了打脸。

27日午间，东江环保全资子公司江西东江总经理及两名安环工作人员因涉嫌破坏计算机信息系统罪，被江西省丰城市公安局执行逮捕。消息一出，东江环保再也无法阻击市场的失望，A+H股再次牵手暴跌。

经过6月25日、26日及27日连续三个交易日，东江环保的收盘价格跌幅累计超过 20%。

昨天A股跌停后，东江环保于晚间发布2017年度权益分派方案，向全体股东每股派发现金股利人民币0.161元(含税)，共计派发现金股利总额为人民币1.428亿元。

这一行动，算是东江环保用资本手段对冲节节下挫的股价。然而，从28日早盘来看，A股并不买账，短暂翻红后后继续阴跌。

6月27日，德银发表研究报告，将东江环保评级由“买入”降至“持有”。

从这一系列的回复反转事件中，投资者已经洞悉，要么是东江环保的企业内控出现了严重问题，江西子公司以下瞒上，谎报军情；要么就是东江环保公然指鹿为马，百般抵赖。

事发东江江西子公司

东江环保是一家专门从事危险废物处置的企业，2010年9月28日，由香港联交所创业板转至主板上市。2012年4月26日，东江环保发行A股并成功登陆深交所中小板上市。

危废行业极度分散，前五名市占率不足10%，核准的持证经营单位虽有1900家以上，但平均处置能力不到3万吨/年，且技术装备水平普遍不高，且90%的企业经许可处置的危废种类都小于10种。显然，对于具备40多类危险废物经营资质的东江环保来说，更容易获取订单。

在2017固废战略论坛上，东江环保股份有限公司总裁李永鹏表示，截止2017年9月30日，东江环保能够落地的危废产能有160万吨。这个数字遥遥领先于第二名的危废处置量，没有明显可以与之抗衡的竞争对手。

这与东江环保大手笔的并购不无关系，买买买成就了东江环保危废龙头地位。

光是2012年至2015年三年间，东江环保就发生了15个对危废企业的收并购，涉及金额逾14亿，江西东江环保就肇始于此期间。

江西省传统行业产生危废的主要包括有色金属、医药化学品、钢铁、光伏制造、汽车，陶瓷及漂染等，但随着产业转移的升温，珠三角地区部分电子行业也陆续转移至江西，由此产生的危险废物总量不断攀升。

2014年，东江环保看准了这一时机，与江西省丰城市政府签订投资协议书，使用自有资金收购及增资方式取得江西康泰环保股份有限公司51%的股权，推进江西省工业固体废物处置中心落户江西丰城。同年11月，东江环保在丰城成立全资子公司，负责处置中心无害化项目的投资、建设及运营。

东江环保2017年年报显示，江西子公司2017年营业收入为1.6亿，净利润5161.63万，在子公司中处于中等水平。

治污者排污

其实，早在2016年，在东江环保扩充自己危废版图的时候，就被中央环境保护组揪出处理能力不足的问题，那一次，江西省政府令其在2017年4月底整改完毕。

有报道称：在江西丰城东江环保公司的整改验收现场，东江环保的企业负责人表示，中央环保督察要求的整改措施都已如期完成，企业运行正常，污染排放，尤其是二噁英的控制水平，在国内都是最高水平。

二噁英是一种毒性严重的脂溶性物质，一旦进入自然环境中很难自然降解消除。其毒性比砒霜还要高900倍。为了减少包括二噁英、二氧化硫等废气的排放，国家规范要求一燃室温度必须在850度以上，二燃室温度必须在1100度以上。

然而，媒体调查发现，东江环保公司的运行记录中，尤其是在后半夜到凌晨的时间里，一燃室和二燃室经常低于850和1100度的温度要求。在运行记录中，二氧化硫、一氧化碳、氯化氢等的浓度经常超标，甚至废气不经处理，通过旁路的管道直接排放到大气环境中。在企业的在线监控室，数据却远远低于排放限制，奥秘是操作员可以直接打开参数设置，对监测废气的各种参数如量程、斜率等参数进行修改。

被曝光后，东江环保在回应公告中，一方面承认企业负责人被取保候审，另一方面又否认企业排污和篡改数据。

而此时再仓促回应，已经为时已晚，先前那份故作冤枉的乌龙回复，让投资者大跌眼镜。

其实，对于媒体关于东江环保修改各类参数的报道，东江环保也同样矢口否认，表示江西东江按照规定委托独立第三方对新的在线检测仪进行比对监测，媒体报道所称时间段为新监测设备采样比对期间，在比对报告未确认合格并报环保部门验收之前，新监测设备仍处于调试、检测及试运行阶段，江西东江不存在篡改监测设备数据的行为。

言之灼灼，好像说得全无漏洞。

而与此同时，东江环保对江西省丰城市环保局下发的《行政处罚事先(听证)告知书》“不正常运行污染防治设施罚款五十万元的行政处罚”，也表示出了异义，只是认为“江西东江经营及生产过程中存在个别操作不规范行为”。东江环保公告称：将对上述行政处罚告知书提出书面陈诉申辩意见。

根据昨天午间公告，江西东江总经理及两名安环工作人员被执行逮捕，定性为“涉嫌破坏计算机信息系统罪”。从这个罪名来看，或与蓄意篡改数据不无关系。据此来看，江西东江环保也不只是“存在个别操作不规范行为”那么简单。

就在刚刚结束的2018环境监测与服务创新论坛上，生态环境部监测司副巡视员张京麒表示，生态环境部对生态环境监测弄虚作假与人为干扰等行为零容忍，发现一期查处一期通报一起。

显然，作为一家龙头环保企业，东江环保低估了监管层对于排污和数据造假的容忍度，也低估了资本市场对于数据造假的厌恶。

作者：冶华