作者｜青山研究院

导语：需求转变开启环保行业下一个十年。

今年以来，不少读者前来青山研究院交流环保行业的发展和走向，线上线下的小型研讨会开展了二十余场。

在上周的团队内部例会上，大家提议在年中这个节骨眼上，把上半年的调研与研讨成果做一些阶段性的梳理和发布。

当前环保行业的状态的确不太好，甚至可以用糟糕来形容。单就现象而言，环保行业的传统业务在急剧缩减，不管是龙头企业还是中小型企业，国央企还是民企，都在面临这种情况。

2022 年环保板块上市公司业绩整体下滑 14%。2023 年刚刚过半，“史上最惨”的呼号已经绷不住了。以一季度环保上市公司为例，有半数企业业绩负增长。

分析现状和思考未来，要抓住关键要素，对于当下及未来一段时间的环保行业，“政策出台带来市场增长”、“国企进场带来结构变革”之类的逻辑和角度在逐渐过时，接下来主导行业发展的核心要素是环保需求和供给的变革。

环保行业的需求端究竟发生了怎样的变化？环保企业作为供给端又该如何应变？青山研究院结合上半年调研并深度研究了 23 家不同体量、不同领域的典型环保企业，从中获得了一些关于环保供需变革的洞察，本文就此展开，希望为大家带来有益参考。

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环企开始担忧前景的背后

环保产业黄金十年的终结

在分析环保需求端的变革之前，我们先来讨论环保企业为何普遍开始担忧发展前景。

调研分析发现，企业真正的困境并不来自业绩的下滑，而是来自战略的缺失或不明。

过去十年是环保生意的黄金十年，绝大多数环保企业的高增长和商业模式建立在政策红利之上。

一方面鲜明的政策导向帮环保企业省掉了战略制定这一关键环节，政策是行业的指示灯，市场的方向和规模都写在政府的规划中，环保企业照做就是。这也弱化了一些企业的战略能力。

另一方面，这一时期的经济增长恰好进入可以支撑环保大规模投入的状态，几场大规模的治污攻坚战落地，环保行业的大部分细分领域都迎来政策红利期。

但发展是阶段性、周期性的，尤其是政策驱动的发展，狂飙之后少不了一脚急刹车。去年以来，这两方面要素均出现了较大波动，政策方面的势能已经释放殆尽，经济形势正在面临巨大不确定性。

这种变动意味着环保产业的黄金十年已经终结，由此带来的第一波反应就是新增工程项目的锐减，紧接着是环保企业业绩的下滑。去年以来，我们看到不少叱咤行业的头部企业业绩出现拐点，原因正在于此。

巨变之下，首当其冲的就是以工程为单一业务的环保企业，未来将面临大规模退场。进场时有多热闹，退场时就有多冷清。

一位环保工程公司负责人坦言，“商业模式的单一比业绩下滑更加严重，手上没有优良的运营类资产或者产品和服务在同行中缺乏竞争力，使得企业面对巨大挑战。”

就现阶段的环保行业状况而言，不具备绝对竞争力的单一商业模式本身就是战略上的失误之一。

越来越多的环保企业担忧发展前景，本质是政策的驱动力变弱之后，企业的战略方向一时间陷入茫然。过去是跟着政策走，未来应该跟着什么走？

这是大部分企业当前陷入困境的原因和未来要面对的挑战，且破局的主要方向已然不再是政策，而是在于需求的变革。

需求转变之下，有些环保企业正在利用“大环境不好”实现弯道超车。