在激进与保守之间找平衡的雪佛龙，可能时间不多了。

撰文 ｜ 魏然

编辑 ｜ 谭潮

出品 ｜ 零碳知识局

Gorgon项目位于巴罗岛，距离西澳大利亚西北海岸约37英里（60公里）。在西澳大利亚的巴罗岛自然保护区里，有着全球最大的天然气项目之一的Gorgon液化天然气。这个价值550亿美元，设计年产能高达1560万吨LNG的天然气项目不仅是澳大利亚天然气产业的支柱，也寄托着雪佛龙公司完成能源转型的梦想。

2019年12月以来，欧美国际石油公司纷纷发布了碳减排和转型承诺，多数公司计划在2050年之前实现净零排放。壳牌、BP、道达尔能源等欧洲国际石油公司正在从油气公司向综合性能源公司转型。相比较之下，美国的石油公司则“倔强”的多。

直到2022年1月，在投资者的持续“围攻”之下，美国石油公司的代表埃克森美孚才宣布了2050年实现净零排放的目标。

部分石油公司2022年二季度净利润作为标准石油公司1911年被拆分的结果，雪佛龙一直是世界上最大的国际石油公司之一。尽管总部位于加州而非德克萨斯，雪佛龙依然可以被视为美式石油公司的老旧派代表。

在全球能源危机的时代，石油天然气资源逐渐变得紧俏，但“碳中和”的舆论声浪也开始影响美国的政治、经济和公众，要求“Big Oil”们绿色转型的声音和压力也越来越多。

一面是高涨的油价，各界对油公司超额利润的不断声讨；一面是越发强烈的转型约束，雪佛龙自然不能独善其身。

表面看起来，雪佛龙只是做了每一个老派石油公司都会做的事情——对转型拖拖拉拉、对新能源投资兴趣不高。实际上，雪佛龙已经布下了若干“闲棋冷子”。不去大转身投资新能源可以说是不被舆论所绑架，避免由此而来的业绩大幅波动。如此行为堪称“狡猾”，但也更加实用主义。

“精明”的雪佛龙

2019年、2020年，两起与雪佛龙相关的并购案充分显现出了雪佛龙“精明”的一面。

2019年4月，雪佛龙宣布计划以330亿美元收购油气生产商阿纳达科石油公司。但不到1个月之后，西方石油公司提出了更高的报价，顺利击败雪佛龙，成功并购阿纳达科石油公司。

2020年7月20日，在全球疫情肆虐导致油价暴跌的时刻，雪佛龙宣布将以50亿美元的价格收购总部位于美国休斯敦的独立油气生产商诺布尔能源公司（Noble Energy），这是自疫情暴发冲击油价之后，能源产业内的首个重要合并交易。这一次雪佛龙没有对手，顺利拿下Noble。

阿纳达科与Noble的核心资产都是美国的二叠纪盆地油气资源，符合雪佛龙的资产扩张目标。有分析认为，竞购阿纳达科失败让雪佛龙避免过早背上巨额债务、剩下了现金流。而疫情期间资产价值缩水，Noble的并购属于超值。表面看起来，竞购阿纳达科失败属于侥幸逃过一劫。但实际上，当西方石油公司出现的那一刻，雪佛龙很可能已经决定放弃，而并非因为看到高价而退缩。

对于和西方石油公司之间的竞争，雪佛龙CEO迈克·沃斯说：“在任何环境下取得胜利并不意味着要不惜一切代价。我们不会为了达成交易而稀释我们的回报或损害股东的利益。”雪佛龙与西方石油公司是二叠纪盆地最大的两家石油公司，阿纳达科的并购可以说十分重要。但是西方石油公司的出价380亿美元，比雪佛龙高出50亿美元。站在2019年的视角来看，这个差距并不高。但雪佛龙显然不愿意为“二叠纪盆地最大生产商”这个虚无缥缈的名号多付出50亿美元。

那么看起来保守的雪佛龙又怎么会在疫情导致油价暴跌的当口大举并购呢？疫情和油价暴跌的双重作用之下，Noble的资产贬值无疑是最直接的原因。其次，Noble在二叠纪的储量及土地资源可以大大增加雪佛龙原本就很雄厚的油气实力。

根据Noble Energy 2019年年底的探明油气储量报告，本次收购的平均成本小于5美元／桶油当量，按照大约70亿桶风险资源计算，资源收购成本小于1．5美元／桶油当量。再加上Noble在以色列和西非的资产，雪佛龙这次并购绝对算得上是花小钱办大事。这样的雪佛龙，当然不会像欧洲的石油公司那样转型。