“兜底式增持”，正逐渐流行起来。

上周，又有五家公司加入了“兜底式增持”的队伍。他们分别是旷达科技、洲明科技、东方雨虹、航锦科技，以及今天的主角三维丝。

“兜底式增持”，简单来说就是号召员工增持公司股票，并承诺“赢了算你的，赔了算我的”。 为了挽回股价，中国式的好老板越来越多。

10月17日，三维丝号召其员工，在一周内买入公司股票，连续持有12个月以上，且仍在三维丝履职的，公司将兜底“输赢”，上海中创会对亏损部分予以一次性全额补偿。

员工持股计划，曾经是为了鼓励员工的积极性，是公司激励的一种手段。如今，它反而成为了挽救股价的“强心针”。

经营亏损

这两年，三维丝过得并不平顺。

聚源数据所做营收和净利润统计图

根据聚源数据所做营收和净利润统计图，可以明显看出，2017年，三维丝经营遭遇滑铁卢。

2017年三维丝实现营业收入4.62亿元，同比下降25.66%；但是净利润仅为-1.92亿元，同比下降202.1449%。

三维丝的主要客户山东齐星集团出现债务危机，三维丝全资子公司北京洛卡、厦门洛卡与山东齐星集团下属电厂的合同，出现回款困难，导致不得不从应收账款中计提坏账，金额约1.28 亿元。

因为大幅亏损，三维丝还要对其子公司北京洛卡计提商誉减值约4000万元。

2018年，三维丝依旧没有走出亏损的阴霾，根据其三季报，公司亏损3921.05万元。

而更严重的问题是现金流不断减少，其经营性现金流净额6125.83万元，同比下降59.65%。

而融资方面也不太乐观，三维丝前三季度筹资活动的现金流入仅4.04亿，仅为去年同期的66%。

股权之争

反反复复的内斗，或许是三维丝亏损的主因。

2016年11月，在三维丝临时股东大会上，第二大股东廖凤招和大股东丘国强，罢免了实控人罗祥波、罗红花夫妇的董事及董事长职位，三维丝的“宫斗剧”拉开序幕。

其后，罗氏夫妇开始反击。在2017年的临时股东大会上，除了丘国强入选董事会以外，厦门系其他股东惨遭落选。

此后，三维丝内斗进入白热化，罗氏夫妇将厦门系控制的公司厦门珀挺告上了法庭，导致了双方矛盾激化。

在争夺控股权过程中，各大股东不断增持股票，导致手头资金严重缺乏。双方不得不求助外来资本，上海中创凌兴能源科技有限公司，就是在这时进入三维丝。

2018年，厦门系推举的中创凌兴执行监事王光辉，正式入主三维丝，就任董事长，尽管罗氏夫妇还在高层任职，可基本大局已定。

持续内斗的结果，是三维丝在2017年的大好年景中亏损。现在，大股东为获取资金进行股权质押的雷，也在近日显露出来。

2018年10月18日，大股东罗红花名下的部分质押股权，已触及了平仓线，如果不能以现金补仓或者提前回购，或将面临被动减持的风险。

股权质押的不止大股东，第二大股东丘国强的全部股权也在质押中。

在这样的背景下，三维丝的兜底式增持横空出世。

不得不说，这一招还是有效的。

公告一发出，三维丝的股价在本周上涨到了五元左右，远离了平仓线。

三维丝股价走势图

救命稻草？

作为上市公司“挽救股价、避免平仓”的救命稻草，这个方式真那么安全吗？

负债，是对信用的透支。所谓员工持股计划，也不过是通过个人信誉或是公司价值向员工的“贷款”。

前段时间，在利亚德的员工持股计划中，利亚德给出的亏损保证措施，引起了许多人的非议。

如果没有设立保证金账户或第三方监管账户，仅凭个人信誉就能保证兜底。在这个冷酷无情又波云诡异的资本市场，谁又能预测到未来发生什么呢？

生态资本论曾报道过的凯迪生态，由于未采取及时补仓措施，员工的出资被罚没，近1.3亿元将全部“打水漂”，股权激励变成了“绞肉机”。

今年10月，锦富技术由于经营并不顺利，重组“流产”、发债失利，员工持股亏损超62%，大股东套现5亿。

对于上半年资金极度匮乏的环保产业来说，很多老板或许会在殚精竭虑之际，想到屡试不爽的兜底式增持，但这显然不是灵丹妙药。

兜底式增持，未必都换来美好结局。很多公司的危机有着复杂的背景，或是经营不善，或是内斗不停，或是其他的种种原因，员工满腔赤忱进场，很可能会成为大股东的牺牲品。

员工持股，可以是锦上添花的“装饰品”，可以是短暂救急的“感冒片”，但是它绝不是上市公司的救命稻草。

作者：安野