2024年3月1日，美新科技股份有限公司（以下简称：美新科技）发布首次公开发行股票并在创业板上市发行公告，公司本次公开发行股票数量约为2972万股，于3月4日正式进行网上网下申购。

美新科技公告披露，公司与保荐人（主承销商）根据初步询价结果情况并综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认购倍数、公司基本面及所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为14.50元/股，按照2972万股发行总数，预计募集资金总额约为4.31亿元。

值得关注的是，根据美新科技招股书披露，公司此次募集资金投资项目分别为美新科技新型环保塑木型材产业化项目（一期）、研发中心建设项目、营销网络建设项目和补充流动资金，预计投资总额9.58亿元，拟投入募集资金金额也是9.58亿元。然而，预计募资9.58亿元但根据目前的发行价来看，公司实际募资资金仅仅只有4.31亿元，直接被“腰斩”。

财闻网了解到，此前IPO市场出现超募现象几乎是常态化事件，也有部分企业实际募资资金会出现低于预期的现象，但像美新科技IPO募资额直接出现了“腰斩”的，在A股市场可谓是少之又少。那么，美新科技此次IPO为何不被市场追捧呢？

IPO项目严重“扬短避长”惹争议

资料显示，美新科技主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，公司主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材，产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外环境。

2020年至2023年上半年度，美新科技营业收入分别为 49,688.61万元、69,471.18 万元、74,618.90 万元和 40,026.31 万元；实现净利润（扣非前后孰低金额）分别为 5,361.27 万元、9,047.03 万元、8,247.98 万元和 4,286.05 万元。

其中，美新科技主营业务收入主要来源于塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售。2020年至2023年上半年度，公司主营业务收入金额分别为 49,643.95 万元、69,013.26 万元、74,101.58 万元和 39,871.43 万元，占营业收入的比例分别为 99.91%、99.34%、99.31% 和 99.61%，

令人关注的是，美新科技主营业务收入以外销为主，根据招股书披露，公司2020年至2023年上半年度境外销售收入占主营业务收入的比例分别为 96.17%、95.55%、95.35%和 94.36%，境外销售区域主要包括欧洲、北美洲、大洋洲和亚洲等，遍布美国、法国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、英国、西班牙、意大利等国家或地区。

可以看出的是，美新科技目前境外销售地区中以欧美市场为主，其中美国市场销售收入占主营业务收入的比例分别为 32.98%、29.86%、36.59%和 38.72%。而公司的国内的业务收入分别为 1,901.91 万元、3,074.51 万元、3,445.59 万元和 2,248.94 万元，占各年主营业务收入的比重分别为 3.83%、4.45%、4.65%和 5.64%，国内市场平均每年的营收占比不超过5%，公司在国内明显没有市场优势。

作为一家典型的外贸企业，美新科技让市场不能理解的是此次IPO项目却是为了没有优势的国内市场的而募投的。根据招股书显示，美新科技IPO募投项目为美新科技新型环保塑木型材产业化项目（一期）（拟投资5.10亿元）、研发中心建设项目（拟投资0.44亿元）、营销网络建设项目（拟投资1.55亿）、补充流动资金（拟投资2.5亿元）。

从美新科技披露的数据来看，公司此次IPO预计募资资金超过了9.58亿元，其中一半以上的资金是用于美新科技新型环保塑木型材产业化项目（一期）项目的投资建设。

而美新科技在募集资金投资项目的必要性中表示，目前，公司塑木产品大多以出口为主，国内市场销售比例相对较低。随着我国居民生活水平不断提升，对户外型材的消费需求不断扩大，塑木复合材料作为户外建材的优良选择，将逐步被广大客户所接受，市场潜力巨大。因此为响应国内日益增长的市场需求，抢占国内市场先机，公司将加大对塑木产品的投产力度，结合公司的营销网点和仓储中心的铺设，提升公司在国内市场占有率，有利于提升公司的盈利能力，增强公司整体市场竞争力。

也就是说，美新科技此次IPO中，唯一用于扩产能的新型环保塑木型材产业化项目（一期）项目还是主要用于国内市场的，然而从2020年至2023年上半年度仅仅只有 3.83%、4.45%、4.65%和 5.64%的营收比重来说，美新科技这波炒作真的算的是“扬短避长”了。不过，面对公司对国内市场未来的预判，从目前机构投资者给予的IPO募资额“大打折扣”便可以看出，市场并未给予肯定。

除此之外，美新科技IPO的研发中心项目和营销网络建设项目也被质疑公司重营销而轻研发。招股书显示，公司此次IPO中有1.55亿元是用来建设营销网络项目，2.5亿元用来补充流动资金，二者合计占比达到总募资金额的42%，而在研发方面募资额只有不到0.45亿元，占比仅有4.54%。

对于研发方面的低投入，市场也在质疑公司创新能力的堪忧，此前公司“重营销轻研发”IPO时也遭到了监管部门的问询。而美新科技解释说，目前国内户外型材市场的消费需求正不断扩大，营销网络建设将在全国21个城市建设72个旗舰展示店，以此来抢占国内户外型材市场份额。然而令人深思的是盲目投放展示店不仅回报周期漫长，还大幅增加了巨额的运营成本，并且存在众多不可控因数。

面对一些列的不可控风险，市场投资者自然是不会因为美新科技当前“满腔热血”的未来畅想而去买单的。

实控人家族均为美国永久居留权

上述文中提及到，，美新科技目前境外销售地区中以欧美市场为主，其中美国市场销售收入占主营业务收入的比例分别为 32.98%、29.86%、36.59%和 38.72%。然而，公司最大的营收来源不仅来源美国，公司实际控制人、一致行动人也均有美国背景。

此前，美新科技的实控人林东融、林东亮和林东琦三兄弟获得美国永久居留权一直备受市场的关注和争议。目前，林东融、林东亮和林东琦三兄弟基于《一致行动协议》共同控制公司 45,508,571 股，占公司本次发行前股本总额的 51.0467%。

同时，实际控制人一致行动人中的郑小明，为实际控制人林东融、林东亮、林东琦的妹妹的配偶，也拥有美国永久居留权；林楚琛为实际控制人林东融之子，美国国籍拥有中国香港居留权；林翠君为实际控制人林东亮之女，中国香港籍拥有美国永久居留权。

也就是说，掌握美新科技绝对“话语权”的林氏家族全部拥有美国背景，除了对公司本身的影响外，实控人获得美国永久居留权还引发了对利益的担忧。有市场人士认为，美新科技实控人拥有美国永久居留权可能使公司过度依赖美国，一旦市场出现波动或变化，将对公司造成巨大的影响。甚至有知名经济学家直接坦言，美新科技IPO实控人已获美国永居权，是美国人企业在中国股市圈钱。

除此之外，美新科技为了最终完成上市计划，曾多次引进外部投资者签订了多份对赌协议也成为市场关注的焦点。有媒体发文指出，美新科技的前身为惠东美新塑木型材制品有限公司，2020年4月至2020年11月，美新塑木进行第3次股权转让，受让方包括西博肆号、本盛投资、梵创产业等投资者。

在2020年12月，美新塑木进行第3次增资和第4次股权转让，引进了隽临环球、素值咨询、疌泉大亚等投资机构。隽临环球和美新塑木等约定：如美新塑木在2023年12月31日前不能完成A股上市等情况下，投资人有权要求新兴亚洲、林氏三兄弟、美新塑木回购。

可以看出的是，多家外部投资者对美新科技的上市时间作出约定。然而在正式申报之前，美新科技称，上述投资者与美新科技之间的对赌条款等其它特殊权利安排，已通过签订补充协议终止且自始无效。

招股书中显示，美新科技对赌协议并没有完全清除完毕，上述投资者和新兴亚洲、林氏三兄弟仍附有恢复条例，但具体恢复条例美新科技并未在招股书中进行披露。美新科技表示届时若触发控股股东、实际控制人回购条件，美新科技现有股东持股比例存在可能发生变化的风险。

美新科技在此前的回复函中表示，所涉对赌协议均已解除，无现行有效的对赌安排，部分股东与实际控制人、控股股东存在对赌安排恢复的条款不会对公司造成任何影响。不过，有媒体质疑称：公司在招股书中提示对赌协议有“触发控股股东、实际控制人回购条件”的风险，为何又在对监管的回复函中说没有风险不会影响，是否涉及欺瞒？

结语：

作为一家95%营收来源于国外的外贸型企业，美新科技不仅在IPO募投项目上备受市场质疑，而且公司实控人家族或是美国国籍或获得美国永久居留权也受到了市场的广泛关注。而在这一系列的声音之下，公司此次IPO募投项目的拟9.58亿元资金也被询价机构大打折扣出现“腰斩”，这也为公司登陆资本市场之后埋下了众多的隐患。美新科技即将登陆A股市场，但未来之路何去何从，财闻网将持续关注。

       原文标题 : 美新科技IPO募资额“被腰斩”，林氏家族被质疑是美国人来圈钱