行业主要上市公司：顺博合金（601388）、南山铝业（600219）、立中集团（300428）、怡球资源（002996）、明泰铝业（601677）等

本文核心数据：再生铝业务营收、毛利率、再生铝产能、产量等

1、中国再生铝行业龙头企业全方位对比

我国再生铝行业较为领先的企业有怡球资源和顺博合金。从国外业务占比、再生铝现有产能、再生铝业务毛利率来看怡球资源均占优；顺博合金则在再生铝业务占比、再生铝产量及再生铝业务营业收入上略胜一筹。

2、怡球资源：再生铝业务布局历程

怡球资源隶属于1984年成立的马来西亚怡球集团，集团先后加入国际再生资源协会BIR和废旧循环利用工业协会ISRI，三十余年来怡球集团不断在全球各地进行业务布局。2001年怡球金属资源再生（中国）股份有限公司在江苏成立，2012年成功在上海证券交易所挂牌上市，此后怡球扩张步伐不断，力争实现产业全球化。

3、怡球资源：再生铝业务布局及运营现状

——再生铝业务布局

怡球资源主营业务主要可分为铝合金锭和废料贸易两部分。废料贸易业务在全球回收各种工业废旧物、报废品等，帅选出可回收利用的金属及其他资源，是铝合金锭业务的重要原材料来源；铝合金锭业务则利用回收所得的废铝加工生产再生铝。

2021年，公司铝锭销售业务实现营业收入45．43亿元，占总营业收入比重达55％，废料贸易实现营业收入31．60亿元，占营业收入比重达到38％。

从区域布局来看，怡球资源借助集团背景，在美洲、日本、马来西亚等地营业收入均较高，海外收入占比达到65％，其中美洲地区营业收入占比达到37％，超过中国的35％，是我国目前唯一实现全球化业务布局的再生铝企业。

——再生铝经营模式

具体来看，公司主要通过太仓、马来西亚、纽约和洛杉矶四个废铝采购中心，从中国、美国、欧洲、澳大利亚、东南亚等多个地区采购废铝，向位于太仓和马来西亚的两个上产基地提供再生铝原材料，安排规模化生产，再通过直销的方式进行销售。遍布全球主要国家的采购半径市公司实现全球化布局的重要因素。

——再生铝业务规模

2019－2020年，怡球资源再生铝合金锭产销量均波动变化，2021年实现产量28．93万吨、销量28．96万吨，分别下降6．9％和10．8％。整体来看公司产销均衡。

从产能来看，公司现有产能包括苏州太仓生产基地产能37．4万吨、全资子公司马来西亚怡球公司生产基地原有产能5．1万吨、马来西亚怡球公司再生铝合金锭扩建项目产能21．88万吨，共计64万吨。此外马来西亚铝合金锭扩建项目在建产能达130万吨，预计2023年可释放第一期65万吨产能，届时公司生产规模将进一步扩大。

4、怡球资源：经营业绩

2019－2021年，怡球资源再生铝主要业务铝锭销售营业收入逐年递增，2021年达到45．43亿元，同比增加22．79％。2021年怡球资源铝锭销售业务毛利率受废铝价格持续上涨影响由19．11％下降至18．84％，整体仍维持在较高水平，远超行业内其他企业。

5、怡球资源：再生铝业务发展规划

废旧铝材采购是公司经营的重大成本构成，废铝成本的高低完全决定了公司利润，因国际局势及回收体系的影响，国内原料的供需矛盾突出，导致原料供应日趋紧张，价格起伏不定，影响了公司国内再生铝的产能利用率。因此公司未来将寻找合适的机会向国内产业链上游延伸，同时积极拓宽原料来源，提升国内再生铝厂区的产能利用率，降低再生铝生产成本，进一步提高盈利能力。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国再生铝行业发展前景与投资战略规划分析报告》。

来源：前瞻产业研究院

       原文标题 : 干货！2022年中国再生铝行业龙头企业分析——怡球资源：国内唯一全球化布局再生铝企业