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年报扭亏,易世达就此走出困境?

导读: 去年,易世达实现营业收入1.52亿元,同比增长35.12%;净利润3668.85万元,同比增长113.88%。

近两年,由于融资环境恶化,“保壳”成了很多上市公司最重要的事情

根据深交所发布的《创业板股票上市规则》,净利润连续三年亏损将会被暂停上市。连续亏损两年的大连易世达新能源发展股份有限公司(下面简称易世达),已经被逼到了悬崖边缘。所幸,去年年报扭亏为盈,让易世达的管理层和股民都松了一口气。

2019年1月28日,易世达发布2018年财报。去年,易世达实现营业收入1.52亿元,同比增长35.12%;净利润3668.85万元,同比增长113.88%。

同时,易世达拟以总股本1.77亿股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增5股,来调整当前股价。

易世达成立于2005年12月,是一家以余热利用发电、光伏发电为主营业务的节能企业。2010年10月13日,易世达成功在深圳创业板上市。

众所周知,节能产业去年整体利润下降五成以上。在这种境遇下,易世达能扭亏为盈属实不易。生态资本论认为,易世达距离走出困境还有一段时间,合同数量减少、年初停产等问题依旧会影响其进一步发展。不过,我们依旧可以从其过往发展的成绩和教训中吸取一定经验。

同样,许多节能业公司都面临着经营难的窘境。这种情况下想要继续发展,就更需要内外兼顾。

降低费用和应收账款

近年来,易世达业绩表现不佳。2012年至2015年,易世达净利润水平均在2500万元以下。2016年,公司转盈为亏,亏损了6052亿,随后在2017年,其亏损金额进一步扩至2.65亿。

易世达近些年来亏损的直接原因,一是光伏产业持续不景气,二是余热发电产业投资成本过高。

去年由于部分余热发电项目完工、能源管理项目的服务费增加,易世达余热发电项目营收暴增,达到了9543万元,占总体营收的62.68%。

余热发电项目是易世达的特色项目,其余热发电收入主要集中在水泥行业,通过总承包、工程设计、设备制造及成套、技术服务等方式,为客户提供节能减排服务。

但是余热发电项目成本过高一直是易世达的心病,2016年最为明显。当年,易世达余热发电项目利润极低,可成本达到1.03亿,毛利率仅为1.88%。

去年,余热发电项目毛利率中规中矩,达到近一成,问题稍有解决。

不过,易世达最为优秀的一点,就是对于费用和应收账款管控得当。

去年,易世达的销售费用、管理费用、财务费用都有不同程度的降低,足见其管理和营销的水平有所提高,这在环保企业中较为少见。

其中最为明显的就是销售费用减少了近七成。去年,易世达缩减了一些不必要的业务,使其经营成本有所降低。

另外,易世达加强应收账款的回款管理,并取得较好成效。近两年,易世达应收账款持续降低。去年,易世达应收账款较前年减少59.22%。去年年末,易世达资产结构进一步优化,存货消化成果显著,期末较期初减少81.65%。

三角债一直是环保企业头疼的问题,应收账款一直限制着企业进一步发展。如果能够解决应收账款问题,就可以为企业的研发、升级、转型做足准备。

对于一些主营业务困顿、发展停滞的企业来说,把控费用、降低债务规模、保证财务安全,才是企业考虑第一步。

寻找新利润增长点

光伏发电领域中,易世达曾经是极具竞争力的企业。而现在却在为保壳努力,的确让人唏嘘。生态资本论认为,这和其转型失败不无关系。

2013年左右,光伏产业发展初现疲态。易世达此时就考虑过转型,可这一转,转得并不漂亮。

2013年5月,易世达发布公告出资设立天然气公司,进入天然气业务领域。从宏观背景来看,大连市正处于天然气全面气化工程早期,易世达意图借力大连市天然气大发展之际,将天然气业务打造成公司业务的一环。

但是我们马后炮一下,天然气产业当时的前景显而易见,每家公司都想分一杯羹,这就让天然气产业陷入激烈的竞争之中。的确,之后的一年中,天然气产业进入黄金期,可没过多久,由于竞争带来的利润压缩,就让一些企业难堪其重。

易世达在投资天然气的同时,明显对成本较高的光伏发电和余热发电取舍不当。与亿利洁能下定决心投资新领域比起来,其信心明显不足。

加之,天然气产业与光伏发电产业上下游关联性明显不足,这就导致易世达转型失败。如今,易世达的光伏发电、余热发电项目营收占比近九成,其他项目明显发力不足。

生态资本论认为,在环保企业转型时,可以选择上下游关联产业,通过拓展产业链的方式,降低内部成本,拓宽营销渠道。当然选择投资足够新颖或是容易上手的产业也是个不错的,不过要考虑主营项目成本与新项目的成本矛盾,权衡发展。

这里,必须提一下园林产业的美晨生态。在园林产业遇冷的今天,其发展的橡胶制品业务为企业带来了丰厚的利润,达到了利润占比的近四成。

前不久,易世达筹资1.08亿元,收购上海易维视科技有限公司部分股权。本次投资完成后,易世达将累计持有易维视51%的股权。通过发展3D技术开发领域,缓解自己在主营业务上的困境,易世达今后的表现可以期待一下。

内缩费用,降低债务;外扩产业,积极发展,这不失为解决当前困境的新方式。

作者:安野

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