正洁环境通过与浙江清华长三角研究院全资孙公司浙江华瀚科技，合资创立洁瀚环境（持股51%），致力于打造成人居环境全产业链的生态化平台型公司，未来有望进入市政领域，借助在浙江省资源优势，拓展人居环境方面，包括环境修复、农村生活污水、固废等PPP项目，届时正洁环境的业绩将会有大幅提升，具备成长空间。

　　润邦股份转型环保执行力强，未来环保外延仍具备看点制定“高端装备制造+环保”的双主业战略后，就积极拓展环保业务，并表现出超强的执行力：2015年参股了江苏蓝兴化工环保（持股13.50%）和北京建工金源(持股3.17%)，涉足工业污水处理领域，2016年7月公司以1.79亿现金收购绿威环保55%股权，进军污泥处理行业。此次现金收购正洁环境若能成功，润邦股份环保业务又新增业绩看点。润邦股份的环保外延拓展不会止步，目前已在年报、非公开发行方案等披露未来战略中将考虑发展、收购土壤修复、VOCs治理、危废、污泥等环保领域业务。并且目前控股股东持股比例43.47%，再加上货币资金近6亿元，未来环保并购具备看点。

　　与此同时，润邦股份采取与芬兰卡哥特科成立合资公司进行全产业链合作，在海外设立分支机构和代理商合作布局“一带一路”，多重渠道使企业高端装备制造板块业绩回升，同时收缩与油气相关度较高的海工业务和2015年计提1.64亿元减值准备使得海工业务亏损可控，未来在传统业务有望出现业绩拐点。

　　2016年高端装备业绩出现拐点，润邦股份的环保主业成型将逐步贡献利润，同时环保外延并购具备看点。

　　盈峰环境在环保平台大有可为

　　盈峰环境2015年通过发行股份及支付现金方式作价17亿元收购监测龙头公司宇星科技，正式转型环保行业。宇星科技资质齐全，是全国最早进入环保监测领域企业之一，通过广泛销售网络、齐全产品线、丰富经验，建立了环境监测方面的优势。与盈峰合作后，将有效解决过去宇星资金紧张、管理混乱的问题，并在环境治理监测先行、生态监测网络建设&监测事权上收的催化下，有望迎来高成长。此外，在环境监测领域的行业领先地位为宇星科技后续进入治理以及运营管理业务积累了广泛的客户群体，为后续PPP订单的获取提供基础。

　　投资要点：

　　外延不断，搭建大环保平台。从2015年起，盈峰环境开启全面转型环保的大幕，先是3月份通过发行股份方式作价17亿元收购国内监测龙头宇星科技100%股权；10月份收购并增资控股垃圾焚烧企业绿色东方70%股权；11月份成立规模为30亿元的环保并购基金，为后续外延并购储备项目；然后2016年8月现金收购亮科环保55%股权和顺德区五家城镇污水厂100%股权，介入水处理领域，形成水、固废、监测的环保平台企业。此外，盈峰环境今年7月份发布新的定增预案，拟募集不超过9.5亿元用于垃圾焚烧厂的建设、环境监测系统研发和补充流动资金，良好的财务状况进一步增强公司订单的获取能力。

　　期待PPP业务拓展。PPP的出台望加速行业的洗牌，并购重组将增加，大公司望强者恒强，更容易获取PPP项目，盈峰环境产业链齐全、股东资源丰富、管理层稳健进取，有望从中脱颖而出。

　　资源丰富、激励到位，管理层锐意进取。美的集团在价格竞争激励的家电行业得以脱颖而出，最大特点在于管理的精细化，而盈峰环境多数中高层来自于美的集团，能很好将美的优良的管理体系嫁接到盈峰环境，为未来发展打下坚实的基础。此外，盈峰环境先后发布员工持股、股权激励方案，激励对象覆盖到公司的高层、中层，充分绑定公司员工的利益，且员工持股成本13.80元/股、股权激励成本12.49元/股均接近现价15.27元/股，彰显公司员工对于未来发展的信心。

　　传统业务稳中有升。盈峰环境是电磁线与风机业务的龙头，但近几年国内经济下行压力较大&风机与电磁线行业产能过剩，竞争十分激烈。公司积极调整，风机业务方面，公司收购上虞专用风机使得产品更好地覆盖工业与民用建筑、核电、轨道交通等多个领域，并获得较强的竞争优势；电磁线业务方面，在确保电磁线规模适度增长的前提下，不断开发高端产品。从2012年开始，传统主业稳步上升。

　　盈峰环境背靠美的集团，资源丰富，已搭建包含监测、水治理、固废业务的环保平台，未来PPP订单及外延并购均值得期待。