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鹏鹞环保业绩向好,两大股东为何着急离场?

2019-08-06 10:35
生态资本论
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鹏鹞环保业绩向好,两大股东为何着急离场?

近日,鹏鹞环保披露2019上半年业绩预告,预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元至1.25亿元,同比增长10.13%至19.7%。

鹏鹞环保业绩增长原因,主要系工程承包业务中改扩建项目增多,以及收回部分应收账款,导致2019年半年度净利润较上年同期上升。

看起来,鹏鹞环保的业绩形势一片大好,前景无限光明。不过就在这个时候,两大股东却大规模减持。

两大股东“清仓”式减持

7月25日盘后,鹏鹞环保发布一则关于持股5%以上股东减持股份计划公告。

公告显示,公司股东CIENA ENTERPRISES LIMITED持有公司6.29%的股份,计划自2019年8月16日至2019年12月12日间减持不超过3%的股份。

今年3月7日至7月25日,CIENA ENTERPRISES LIMITED已累计减持公司股份7769.46万股,占公司总股本的16.19%;另一大股东卫狮投资有限公司则在今年3月4日至6月19日期间,累计减持公司股份4348.58万股,占公司总股本的9.06%。近半年时间内,两大股东累计减持公司股份1.21亿股,占公司总股本的22.25%,累计套现金额达到10.28亿元。

公开资料显示,鹏鹞环保第一大股东宜兴鹏鹞投资持有1.44亿股,占公司总股本的30.1%,而此次第二、三两大股东的拟减持股份比例已经超过控股股东的持股比例。

对此,鹏鹞环保在公告中表示:“两股东承诺会谨慎选择股份受让方及减持方式,以确保减持行为不会导致上市公司控股股东和实控人发生变动。”

而事实上,在25日减持之后,CIENA ENTERPRISES LIMITED也只保留了3.29%的股份。这也意味着,CIENA ENTERPRISES LIMITED、卫狮投资有限公司两大股东意在“清仓”离场。

外界质疑,大股东如此“心急”的减持计划,或是对公司发展没有足够信心。

业绩波动大或为减持诱因

早在上市之前,鹏鹞环保净利润已经开始出现下滑,而自2018年初上市后,鹏鹞环保的业绩表现依然不尽如人意。

从鹏鹞环保近五年营收增长来看,其营收增速忽高忽低,2014年至2017年,营收增速分别为-24.98%、11.63%、-13.82%及14.06%,截止2018年9月30日,其前三季度营收同期相比下降12.72%。

鹏鹞环保业绩向好,两大股东为何着急离场?

从鹏鹞环保近五年归母净利增长来看,其增长极不稳定,整体大致呈现下降趋势,2014年至2017年,其增速分别为-9.04%、-16.46%、49.80%及-16.56%,2018年前三季度归母净利同比下降27.36%。

不仅营收归母净利异常波动,其投资回报率也不太稳定,且近几年有下降趋势。2014年至2017年,其ROE(摊薄)分别为13.42%、10.08%、13.12%及9.87%,2018年前三季度该指标仅为4.93%。

令人忧虑的是,2018年鹏鹞环保的应收账款骤升,处于近几年高位。数据显示,2016年至2018年,其应收账款分别为1.68亿元、2.37亿元和7.19亿元,分别占同期营业收入的23.73%、29.33%和93.17%。

非经常性损益对鹏鹞环保的业绩影响也比较大,合计1819.4万元,其中委托他人投资或管理资产的损益为1712.6万元。扣除非经常性损益后归母净利润1.5亿元,同比降低28.2%。

同时,鹏鹞环保的各项费用也在大幅上升。2018年鹏鹞环保费用合计达1.9亿元,同比上升25.7%。其中销售费用为2211.3万元,同比上升12.7%;管理费用为7808万元,同比上升22.7%;财务费用为7966.6万元,同比上升29.7%;研发费用为1336.8万元,同比上升47.5%。

今年第一季度,尽管鹏鹞环保营收增长76.39%,达到3.09亿,但由于工程承包业务、污泥处置业务毛利率降低,鹏鹞环保净利润5043.75万,同比增长3.34%,扣非后净利润4647.37万,同比减少4.29%,基本与上年持平。

而今年上半年的业绩虽然相比去年有见好趋势,但公司经营模式始终压力山大。

鹏鹞环保主要从事环保水处理相关业务,包括投资及运营业务、工程承包业务和设备生产及销售业务。其业务模式主要以BOT、BT、TOT和委托运营等模式开展,这些模式均属于政府和社会资本合作(PPP)模式。

PPP项目多采用垫付投资、运营费用的方式,逐年收回投资收益,对企业资金要求较高。

由于鹏鹞环保的主要服务对象是政府,且PPP项目前期的投资较大,也面临一定的投资风险。

在经营模式倍感压力且大股东套现的情况下,鹏鹞环保还能一路向好吗?

(本文在生态资本论和中国生态资本网同步更新,网站转载请注明来源:中国生态资本网;微信公号转载请注明来源:生态资本论。)

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