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新股中环环保负债3亿 实控人欠债未还

2017-09-05 10:24
kumsing
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8月21日,安徽中环环保科技股份有限公司(下称“中环环保”)正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市,股票代码:300692。公司作为城市污水处理和工业废水治理整体解决方案综合服务商,主营业务为污水处理业务和环境工程业务,可提供包括污水处理相关技术工艺和产品的研究开发、设计咨询、工程建设、投资与运营等全系统服务。中环环保主承销商为海通证券。本次募集资金总约 2.34 亿,扣除发行费用3,409.43 万元,本次募集资金净额20,006.83万元用于桐城市南部新区污水处理厂及配套污水管网工程 PPP 项目、桐城市城南污水处理厂二期工程项目、夏津县第二污水处理厂及配套管网工程项目、宁阳县污水处理厂再生水利用/中水回用工程项目、技术研发中心建设项目、补充营运资金。

公开资料显示,2017年6月9日,中环环保发布最新招股书。6月30日首发申请获得通过。8月9日,中环环保开启申购,申购代码300692,申购价格8.78元,单一账户申购上限为10500股,申购数量为500股的整数倍。本次发行股份数量为2,667万股,网上最终发行数量为 2,400.3 万股,占本次发行总量的 90%。本次股票发行价格为 8.78 元/股,发行市盈率为22.97倍。逾3.3万股遭投资者弃购,其中网上投资者放弃认购数量31,513股,网下投资者放弃认购数量1,855股。中签率为0.0259914127%。股价走势来看,自8月21日上市以来,中环环保连续十一个交易日涨停。截至9月4日收盘,该股报 32.78元。

据招股书显示,2013-2016年,公司实现营业收入分别为9,613.58万元、14,060.70万元、14,783.83万元、17,789.14万元。净利润分别为2,613.11万元、3,314.48万元、3,465.98万元、5,023.15万元。经营活动产生的现金流量净额分别为5,456.23万元、2,724.89万元、-6,890.06万元、7,945.51万元。

2013-2016年,公司应收账款净额分别为3,029.06 万元、5,646.68 万元、3,358.22 万元、5,314.61 万元,占同期营业收入的比例分别为31.51%、 40.16%、22.72%、29.88%。应收账款周转率(次)分别为3.09、3.24、3.28、4.10。存货分别为609.95万元、1,089.05万元、2,405.63万元、1,038.13万元。存货周转率(次)14.80、8.27、4.63、5.34。公司主营业务毛利率43.53%、50.00%、45.27%、48.20%。

2013-2016年,公司负债总额分别为37,338.39万元、42,704.15万元、33,987.12万元、31,301.74万元。流动负债分别为28,774.60万元、26,304.82万元、13,888.38万元、16,287.45万元。资产负债率(合并口径)分别为73.71%、68.73%、43.81%、38.71%。同行公司资产负债率平均值分别为55.93%、57.91%、60.47%、66.78%。

截止2017年6月30日,公司负债总额3.01亿元。2017 年1-6月,公司营业收入为7637万元,净利润为2018万元,经营活动产生的现金流量净额137万元。

公司称,2017年1-6月营业收入比上年同期增长1,376.98 万元,主要原因是环境工程业务增长1,159.66万元所致。营业利润比上年同期增长了1,267.68万元。2017年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额较2016年1-6月变化较大,主要系特许经营权项目投资支付的现金和购买商品、接受劳务支付的现金较多,以及收到的其他与经营活动有关的现金中保证金金额大幅减少所致。

公司预计 2017 年营业收入同比增长20%至30%,净利润同比增长0%至5%,归属母公司净利润同比增长5%至10%,扣非后归属母公司净利润同比增长15%至20%。

据媒体报道,中环环保控股股东旗下公司资产曾被冻结。招股书显示,美安达房地产持有中辰公司股权,中环环保实控人张伯中担任中辰公司执行董事。中辰投资持有美安达房地产51%股份,张伯中持有中辰投资66.10%股份,为其实控人。因芜湖天宇建设有限公司、安徽省繁昌县中辰置业有限公司与俞东生、高雪斌合同纠纷,天宇公司被判给付高雪斌、俞东生工程款99万元,并承担自2016年2月23日起至付清之日止,按银行同期贷款利率计算的利息,于判决生效后十日内履行完毕。中辰公司对上述工程款及利息承担连带给付责任。由于上述义务未能自动履行,俞东生、高雪斌向安徽省繁昌县人民法院申请强制执行,该法院于2016年8月19日依法立案执行,扣划(冻结)被执行人天宇公司、中辰公司银行存款人民币105.15万元。

中国经济网记者查阅中国裁判文书网发现,天宇公司、中辰公司均不服一审判决,向安徽省芜湖市中级人民法院提起上诉。安徽省芜湖市中级人民法院认为,天宇公司关于涉案合同无效的上诉主张虽然成立,但并不影响原审判决结果的成立。天宇公司其他上诉主张以及中辰公司的上诉主张均不能成立。二审案件受理费27556元,由上诉人芜湖天宇建设有限公司、上诉人安徽省繁昌县中辰置业有限公司分别负担13778元。本判决为终审判决。

截至目前,两家券商发布研报定价。兴业证券给予中环环保合理股价区建委15.00-17.50元/股,对应2017年估值30-35倍。并提示风险:项目拓展不达预期、技术更新风险。上海证券给予公司合理估值定价为17.20-19.66元,对应2017年每股收益的35-40倍市盈率。

针对上述情况,中国经济网采访中环环保董秘办,截至发稿时未收到回复。

公司专注污水处理、环境工程业

据招股书显示,公司作为城市污水处理和工业废水治理整体解决方案综合服务商,主营业务为污水处理业务和环境工程业务,可提供包括污水处理相关技术工艺和产品的研究开发、设计咨询、工程建设、投资与运营等全系统服务。

公司污水处理业务按进水性质分为城市污水处理业务和工业废水处理业务;按照运营方式分为投资运营业务和委托运营业务。公司环境工程业务是指公司与客户签订协议,按照协议约定提供污水处理环境工程设计、工程施工、设备采购及集成、安装调试、试运行等阶段的服务,并对工程质量、安全、工期等全面负责。

公司的控股股东、实际控制人为张伯中,其直接控制公司 28.75%的股份,通过中辰投资间接控制公司 23.75%的股份,合计控制公司 52.50%的股份,即4,200 万股。张伯中,中国国籍,无境外永久居留权。

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》,发行人属于生态保护和环境治理业(N77)。发行人行业主管部门是国家环境保护部。

中环环保本次募集资金净额20,006.83万元用于桐城市南部新区污水处理厂及配套污水管网工程 PPP 项目、桐城市城南污水处理厂二期工程项目、夏津县第二污水处理厂及配套管网工程项目、宁阳县污水处理厂再生水利用/中水回用工程项目、技术研发中心建设项目、补充营运资金。

未经招投标获取业务遭问询

据证监会网站消息,2017年7月5日,创业板发审委2017年第54次会议审核结果公告

1、根据申请材料,发行人通过BOT、TOT、BOO等方式获得了11个政府授予的环保水处理项目,均地处三四线或县级城市,请发行人代表说明:(1)该等项目是否存在政府违约的风险,政府是否能按约及时支付污水处理费或调整处理价格等。如报告期安庆市马窝污水处理厂实际处理水量远远小于结算水量(2016年实际处理水量184.69万吨,结算水量915万吨)的情况是否导致政府修改原特许经营权合同。(2)发行人确认的公司特许经营权(长期应收款)账面价值为49,155.92万元,经测试均未计提坏账准备。请发行人代表结合客户的财政状况、政府债务水平导致可能的违约风险,以及折现利率的选择等几方面的因素说明减值测试过程及结果是否稳健。请保荐代表人发表核查意见。

2、发行人报告期内存在未经招投标获取业务的情况。请发行人代表说明泰安市住建局及夏津县住建局认可发行人自行选择有关项目施工和设计单位而不经招投标的确认是否有效,是否存在潜在经营风险或法律责任。请保荐代表人发表核查意见。

3、根据申请材料,发行人报告期对外承接环境工程业务收入分别为2,856.53万元、2,097.80万元、5,483.63万元,毛利率分别为29.58%、44.80%、41.02%。请发行人代表说明2015年、2016年对外承接环境工程业务毛利率显著高于2014年和可比公司水平的原因。请保荐代表人说明核查情况。

2017年6月9日,证监会在首发申请反馈意见中也对中环环保提出诸多问询。据招股说明书披露,报告期内,发行人2014年度的污水处理业务收入比2013年度增加1,651.10万元,主要原因为新增污水处理厂投入运营或完成扩建所致。请结合各个污水处理厂污水处理能力的具体变化情况、报告期内实际污水处理量和污水处理单价的变化等情况,说明收入增加的具体原因。

据招股说明书披露,2016年6月末、2015年末、2014年末、2013年末,发行人经营活动产生的现金流量净额为分别为6779.30万元、-252.95万元,4,154.17万元、5,456.23万元。其中2015年支付其他与经营活动有关的现金主要为支付桐城市污水处理项目的诚意保证金6,723.39万元至年末尚未收回。请说明:(1)结合污水处理业务和环境工程业务项目的收款周期,说明报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额与净利润是否匹配;(2)桐城市污水处理项目的具体招投标过程、项目金额。

据招股说明书披露,2016年6月末、2015年末、2014年末、2013年末,发行人的员工人数合计分别为285人、257人、241人、187人,污水处理业务运营耗用的直接人工逐年增加,摊销/折旧占成本的比例基本维持不变,请说明:(1)结合发行人员工数量变化、工资变动等因素,说明人工成本逐年增加的具体原因;(2)结合无形资产、固定资产等资产的账面价值变化情况,说明摊销/折旧计提是否充分。

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