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光大国际圈钱有术:金融与垃圾的纠葛游戏如何继续?

2017-04-28 08:50
吃瓜天狼
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游戏已开始,如何继续?

对于光大国际的跑马圈地,并非所有人都持乐观看法。业界人士更多是怀着一种复杂的心情,其中有艳羡也有质疑。总之,每一双紧盯光大国际的眼睛都想知道,作为布局的棋子,这些项目将演绎一段佳话,还是编织又一个神话?

“离开长三角、珠三角后,公司拿下的垃圾发电厂项目利润都非常低,根本无法满足垃圾发电厂盈利的需求,好的技术需要资金投入,没有垃圾,补贴又少,拿什么运营?低价中标已经把这事儿推进了冰窟。”一名环保公司从业者对《能源》记者抱怨说。

2012年至今,光大国际的扩张版图主要围绕在二三线城市,相比之下,竞争对手的速度咄咄逼人,北控集团则在2015到2016年间,特别是北京等一线城市进展迅速。

“向西部以及二三线城市扩张、抢占资源是正确的,这些城市可以在结合处共用一个垃圾发电厂,保障垃圾原料的持续与充足,也可以以此为后盾,来抗拒民营企业锦江、桑德的压力。”一位环保产业人士告诉《能源》记者。

值得注意的是,即使光大国际真的将旗下的项目扩建,处理能力和实际处理量是两个概念,如何收集垃圾问题是接踵而来的问题。因此,开发之后能否形成稳定利润还是未知数。加之可能出现的可再生能源电价补贴下调,未来的渠道和销售情况都面临不确定性,投资回报更是难以预料。

“现在期盼的是全行业能够理性竞标,对于垃圾发电两头补贴的模式,利润额至少提高二到三倍。然而就目前来看,整个环保行业都是恶性循环。”张甲评价道。

根据《点绿科技》的一份调查显示:2015年,地方财政收入压力较往年仍在增加。环保企业应收账款已达351亿,企业的应收账款很可能因最终不能够全部收回而成为坏账,逐渐成为上市公司财务隐患,这也是光大国际高层不得不重视的问题。

有媒体报道称: 2015年,光大国际净利润达20.85亿元,同比增长22%。然而,就在光大国际披露业绩之后,花旗银行却给予该公司“沽售”评价。主要原因有三:一是花旗预测2016至2017年光大国际的每股盈利年复合增长率将降至14%;二是截至2015年年底,光大国际过期4个月的应收账同比暴增414%;三是光大国际市账率已偏高。

未来,新兴市场是光大国际突围的一个方向,譬如进军危废处理。这对于光大国际来说称不上什么“大动作”。相对百亿级的垃圾发电业务,工业危废还只是光大国际一个“微不足道”的小单元。随着国家对工业危废处理处置的日益重视,光大将苏州工业园区区块收入囊中,为未来的“危废处理”打造了基础。

不过,危废业务尚处于培育期,根据公开资料显示,一般一个中型的危废项目从立项申报到最终通过验收投入运行需要3-5年时间,而大型危废项目甚至需要6年以上。虽然目前审批权开始下放到省环保厅,但基本无法改变建造周期长的现状,项目审批流程长、选址困难等问题仍将存在,因此,危废项目的产能落地速度非常慢,光大国际真正将其做大规模还需时日。

不管怎样,以资本运作为导向的光大国际的行动已经展开。而环保产业的洗牌潮可能尚需五年,光大国际的游戏将如何继续?恐怕未来五年才能得到结果。

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