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GE开启“割尾补头”的转型战略

2016-11-09 10:30
小伊琳
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  近日,全球工业巨头通用电气公司(GE)正在考虑出售其旗下水处理业务的消息,引起了业内的大讨论。“谁将成为新的接盘手?”各种预测报道也纷至沓来。事实上,梳理今年的环保市场信息,出售旗下业务资产的远不只GE一家。那么绕开“谁是买家”的猜测,我们试着分析下这些出售旗下业务资产的案例。为何出售?细分会发现,这些企业可能是出于资金的压力,不得不忍痛割爱,也可能出于战略本身的考虑,通过资本运作进行战略转型…..

  “割尾补头”,滋养主营业务的战略布局

  用足够的钱做主要的事,在众多出售旗下业务资产的案例中,我们可以看到,很多是出于对主营业务资金的补充,或者是对公司业务的梳理与整合。大多企业也在转让公告中都表示,转让部分资产是为了盘活存量资产,让存量资产再增值。

  最近,GE出售旗下水处理业务的计划,虽然外界有很多猜测,但据了解GE出售计划的消息,是在其决定将旗下的石油天然气业务与油田服务公司Baker Hughes合并成立油田服务集团之后发布的。针对此事GE方面也表示,剥离水处理业务是集团的一项战略决策,也将为该板块业务的重新定位和未来的进一步投资成长提供更多可能性。GE水处理板块在市场的业务口碑一直不错,此次出售的作价猜想也将十分可观。

  而类似的“割尾补头”案例还有不少:

  东江环保7亿转让两项再生资源资产,滋补主营业务。今年4月,桑德、东江两大固废巨头交接棒,7亿大单转让案也曾震动行业格局。而东江环保此次转让旗下两项再生资源资产的决定,是为了更好优化调整聚焦危废主业。出售湖北东江和清远东江股权后,东江环保将获得股权转让款及收回股东借款合计约人民币6.28亿元。该部分资金可用于发展东江环保核心业务,促进公司整体净资产收益率提高。

  同方股份转让龙江环保30.78%股权,改善现金流。近年来,同方股份一直持续梳理和整合内部产业架构,并通过“有进有退”产业布局的实施,进一步突出和明晰主营业务,提高资源配置效率。今年10月同方股份与上实环境完成的7.88亿交接棒,同方股份转让龙江环保30.78%股权。同方股份就曾表示,本次转让龙江环保股权不仅有利于改善同方股份的现金流,还将对本次交易交割完成的当期损益产生正面的影响。

  中国铝业两度转让部分环保资产,以盘活存量资产。值得一提的还有,今年中国铝业连续转让两部分资产,对现有存量资产进行优化配置。转让脱硫脱硝等资产,以及拟将所属中铝中州铝业有限公司等十家企业的水务类资产在上海联合产权交易所挂牌转让。有意思的是公司控股股东中国铝业公司的附属公司也将参与上述水务资产的竞买。都是自家资产,看来优化整合意向明显。

  中国铝业同时也表示,本次交易有利于盘活公司存量资产,降低资产运营成本,增加资产的流动性,提高资产使用效率,增强资产盈利能力,在当期可为公司带来现金流和利润,长远来看可为公司向水务环保行业发展提供思路和途径,符合公司发展战略和全体股东的利益。

  赛诺水务拟8.8亿被天壕环境收购,发挥协同效应,创造协同价值。同样受到行业极大关注的赛诺水务被收购案例,也是战略整合的典型代表之一。天壕环境拟以发行股份及支付现金的方式购买赛诺水务100%的股份并募集配套资金,股权交易作价金额为人民币8.8亿元。据了解,收购完成后,双方将在资本协同、市场协同、运营协同和业务协同等多方面发挥协同效应,创造协同价值。共同打造中国第一家“水电气”一体化整体解决方案提供商,成为中国环境综合投资服务运营商。

  “压力山大”,转手自救的策略

  在众多出售转让业务资产的背后,多多少少有出于资金的压力。今年,比较有代表性的案例应该是,港股上市公司难忍高成本出售污水设施。强泰环保(01395)全资子公司宏皓国际有限公司以5500万元人民币向南通嘉禾科技投资开发有限公司出售如皋宏皓金属表面水处理有限公司100%的股权。据了解,如皋宏皓是强泰环保的三大污水处理设施之一,主要在如皋经济开发区从事重金属污水处理业务。在转让公告中,强泰环保表示,开发区内企业经营生产活动增加,所排放的重金属污水量及重金属含量持续增加,导致其经营成本大幅增加,而开发区管委会又无意提高收费水平,所以对如皋宏皓进行转让。

  值得一提的是,据智通财经报道,强泰环保2016年中期纯利仅为450万港元,较上年同期大幅减少73.8%,实现营收约为4800万港元,较上年同期减少39.7%。主要因如皋恒发设施的升级工程,建设营收从去年同期的4600万减少到1870万,且期内同比多上交590万增值税,最终如皋恒发利润由890万下降到430万。

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