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如何避免“绿色债券”劣币驱逐良币?

2016-04-13 09:47
老猫
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  4月初,绿色债券信用评级与第三方认证国际经验交流研讨会在北京金融街悄然举行。没有大肆的活动宣传,仅仅几天的活动准备期,会议现场人数已逾百人,印证了绿色债券日渐升温。

  所谓“绿色债券”,是指将募集资金用于支持符合条件的绿色产业项目的债券。与普通债券相比,绿色债券所募集资金应投入节能环保、空气治理与防污染、新能源、新型城镇化等环境友好型项目,并应使项目能真正实现节能减排等绿色目标。中国人民银行研究局首席经济学家、中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏在会上表示,绿色债券发展的关键是如何保证发行绿色债券的企业真正的把所募集资金投入到绿色项目,避免出现劣币驱逐良币的现象。他认为,为了实现上述目标,好几个层次都要做努力,监管层面需要制定指导性意见,要求发绿债企业进行绿色信息披露。而执行方面,需要第三方认证机构、评级机构给予监督。

  那么,第三方机构和评级机构应如何对绿色债券进行监督?是否能真正起到监督作用,从而避免“绿色债券”劣币驱逐良币?四大会计师事务所和权威信用评级机构有话说。

  “绿色”催生第三方认证需求

  2015年底,人民银行和国家发改委的绿色政策规范相继落地。中国人民银行绿色金融债券公告鼓励申请发行绿色金融债券的金融机构法人提交独立的专业评估或认证机构出具的评估或认证意见,国家发改委的绿色债券发行指引则尚未提及第三方认证。

  尽管并未成为强制性安排,但目前为止国内发行的绿色债券中大都引入了第三方认证。浦发银行、青岛银行引入的认证机构是安永会计师事务所;农业银行引入的是德勤会计师事务所;首单非金融企业债务融资工具发行人协合风能引入的认证机构是毕马威会计师事务所;兴业银行则委托了中央财经大学气候与能源金融研究中心心进行评估;此外据普华永道会计师事务所介绍,公司目前也在积极协助国内某大型金融机构开展海外发行绿债的认证工作。其他的提供第三方认证的机构还包括传统的环境咨询调查机构。

  提到绿色债券的第三方认证,此前媒体报道中看到涉及的名词可谓纷繁复杂,如:绿色评级、第二意见、绿色评估等等。其实,这些都属于第三方认证的范畴。

  毕马威会计师事务所合伙人何琪表示,第三方认证的价值在于能大大提升绿色债券的公信力。“绿色债券在发行期和存续期都可以有第三方进行独立鉴证,发行期对绿色债券的鉴证可帮助投资者了解绿色资金妥善运用到符合条件的项目,并帮助投资者了解发行人相关的流程和控制措施的严格度,而存续期对绿色债券鉴证,可以了解资金使用,以及环境效益是否符合预期。”

  其实,在绿色债券方面,会计师事务所能提供的相关服务不只是认证。据普华永道会计师事务所高级经理吴倩介绍,除了认证以外,会计师事务所也可以提供前期的评估,以及安排发行的相关事宜,包括和投资人对接,还有帮助客户更好的了解评级机构的要求和关注点。不过她也强调,在这三大类的服务中,“我们觉得做了前面两个,可能第二个就不适合再做,或者只做第一个或者第三个,如果全做会影响一些独立性。”

  绿色项目的判定和资金流向管理的问题是第三方绿色认证的两大难题

  在当前项目运作过程中,第三方认证机构真的能够起到正确判定项目绿色程度和监督资金流向的作用么?目前看来,似乎不容乐观。

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