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我国绿色债券发展难题及前景分析

2016-04-02 03:32
Timeless落尘
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  2、发改委绿色债券发行指引:政策优惠显著,发行认证欠缺

  2015年12月31日,国家发改委办公厅发布了《绿色债券发行指引》的通知(发改办财金〔2015〕3504号文件),明确了绿色企业债的定义及支持领域。

  其中,一是明确绿色企业债定义及资金募集的重点支持领域,但缺乏明确界定标准。指引对绿色企业债券定义进行了阐述,并给出了绿色债券适用的12大重点领域,包括能减排技术改造项目、绿色城镇化项目等,并对每类项目的下辖领域进行了细分。但是指引并未给出每类项目明确的“绿色”界定标准和条件,因此目前指引只是方向性意见。二是在审核方面出台优惠措施,吸引企业发行绿色债券。三是允许企业合理利用募集资金优化债务结构,扩大市场容量。四是引导相关支持政策支持,促进形成良好的绿色债券发行环境。五是鼓励不同主体以不同形式发行绿色债券,创新债券发行方案。

  3、绿色债券的特色环节:独立评估机构的“第二意见”

  对比央行公告与发改委指引,可以看到央行公告对于“绿色”项目的定义及判断标准更加细致,同时引入独立的专业评估或认证机构,从而在实践层面为绿色金融债发行提出指导。发改委公告在政策优惠方面提出更多倡导,但是对绿色债券本身判定和认证则有待进一步明确。

  在国际市场上,绿色债券除了需要由信用评级机构进行信用评估,一般还需要引入独立的专业机构对债券的“绿色”属性进行认定,使绿色债券对于监管部门和投资者更具说服力。独立的专业机构出具的对募集资金使用方向的绿色认证,被称为“第二意见(SecondOpinion)”。目前国际上常见的专业提供“第二意见”的机构包括几类:一是学术类机构,例如国际气候与环境研究中心(CICERO);二是传统的环境社会风险管理咨询机构,例如VIGEO等;三是传统认证机构,例如DNLGL集团等;四是评级机构,例如OEKOM研究中心等;五是传统审计机构,例如毕马威、安永等。

  由于我国对于“绿色债券”的官方定义自2015年底才正式出台,因此实际上包括铁道债、部分环保行业公司发行的信用债虽然具有“绿色”属性,但是并未作为绿色债券发行,也未通过第三方机构出具专业的意见。直到2016年初,浦发银行和兴业银行先后发行2期绿色金融债,才真正引入独立的第三方认证机构对债券募集资金的使用方向进行绿色认定,并在债券存续期内跟踪资金使用情况,定期发布信息披露报告。第三方机构需要对绿色金融债券的技术标准、项目筛选和评估流程、资金使用安排和管理、储备项目情况和环境效益评估等进行全流程的评估认证,确保信息真实、完整、准确。其中,“16浦发绿色金融债”的绿色认证机构为安永华明会计师事务所,“16兴业绿色金融债01”则由中央财经大学气候与能源金融中心出具独立“第二意见”的绿色认定。

  未来中国绿色债券市场发展前景广阔

  绿色债券市场在我国发展空间广阔,但是在政策指引、绿色专业认定、信息披露规则等方面的绿色债券市场基础设施建设还有待完善。针对目前的绿色债券市场,我们有以下几点看法。

  一是绿色债券市场前景广阔,发展空间巨大。目前我国正在大力倡导经济结构转型和经济可持续发展,低碳环保节能减排项目数量多,融资需求大。据国务院发展研究中心金融研究所估计,中国绿色产业的年投资需求在2万亿人民币以上,而财政资源只能满足10%-15%的绿色投资需求,因此,绿色金融市场前景极为广阔。而中央财经大学气候与能源金融中心的数据显示,未来5年,绿色基础设施项目的投资至少要达到10万亿元,其中绿色债券将成为重要的融资渠道。市场主体也在积极参与绿色债券发行,除兴业银行、浦发银行发行绿色金融债以外,青岛银行业于3月10日成功发行40亿绿色金融债,另外还有多家银行正在发行申请排队中。企业债方面,亿利节能已发布公告将申请发行25亿元绿色债券。

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