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1800亿元PPP引导基金的五大猜想

2016-03-16 11:31
汉水狂客
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  3、政企合作投资基金投的是项目资本金

  “作为社会资本方参与项目”的规定,要求基金以项目资本金的形式参与PPP项目的投资,鉴于政企合作投资基金并不具备项目设计、建设、运营维护的能力,基金的投资方式极有可能为参股项目公司,持有项目公司的少数股权。当然这一投资模式仍有法律问题需解决:如若基金直接入股项目公司则与“竞争性方式择优选择……社会资本”的要求不符;如若事先与其他社会资本方组成联合体参与竞争,则可能出现未被选中的风险。

  4、政企合作投资基金需要长期的合理回报

  考虑到基金投资人以商业银行、保险和投资集团等商业机构为主,因此政企合作基金的投资绝不会作为政府补贴无偿提供给项目公司,而是要追求项目的投资回报。合理的投资回报不仅是基金长期运作的基础,更是对民间不断兴起的PPP投资基金的示范。与民间投资基金“明股实债”“快进快出”的投资模式不同,政企合作投资基金的投资期限较长,在投资回报上极可能与主导项目经营的社会投资人同股同权,按投资比例分享投资收益。

  5、能撬动数万亿规模的投资

  据财政部PPP中心数据显示,截至2月底全国各地共有7110个PPP项目纳入PPP综合信息平台,项目总投资额约8.3万亿元,1800亿的投资基金对现有项目似乎杯水车薪,但考虑到引导基金的双重杠杆作用,最终撬动的社会资本投资规模将十分可观。首先是引导基金对社会资本投资撬动杠杆,如果引导基金在项目公司中的占股比例控制为20%,则可以撬动5倍于自身的资本金投资;其次是资本金的财务杠杆作用,项目公司的资本金比例最低可至20%,即实现5倍的投资杠杆;两个杠杆叠加后,引导基金可实现25倍的资金放大,1800亿的引导基金便可撬动4.5万亿的投资总额。

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