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【点评】首航节能嫁接海外技术进军钍核领域优势何在?

2016-02-14 10:29
路过的码农
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  2月5日,首航节能发布公告,为推进现有主营业务的转型以及未来在新业务领域的布局,公司同以色列Ben-Dak/GalperinTeam签署了在钍基核电堆方面合作的《备忘录》,对此我们点评如下:

  中国资本嫁接海外技术,战略布局钍核领域。首航节能与Ben-Dak/Galperin团队,共同合作进入钍核联合研发,最终根据研发的经济和运行参数完成完整的电厂设计和运营基础;首航节能占投资比例的50%,新地平线集团50%。根据项目进展,后期另行确定设立合资公司,共同开发钍核电站。

  与铀相比,钍核技术优势明显。核能发电目前以铀235为主,但含量快速减少;钍地壳储量是铀的三倍,单位质量所含能量是铀的40倍;钍233在反应堆中吸收中子会生成钍232,后者通常会衰变为钚233,进而生成铀233(中子产额更高,可替代铀235作为核裂变材料),从而形成闭式的燃料循环。

  钍基核电符合中国核电发展方向。相对于铀,钍有资源丰富、能量密度高、发电成本低、无法做核武器等多种优点,未来有望成为全球能源的重要组成。国家能源局在《能源发展战略行动计划》中将“钍基熔盐核能系统技术研究及工程实验专项”列入拟重点推进的重大应用技术创新及工程示范专项之一。以色列Ben-Dak/GalperinTeam在钍基核电研究方面全球领先,本次同首航商谈的技术路线具备在短期内落地的基础。

  “能源+金融”业务战略的落地。公司未来将通过产业和金融的结合推动公司未来业绩的快速增长。产业方面立足能源,在现有光热发电、压气站余热发电、电站空冷的基础上,继续通过内生培育、外延并购、技术合作等多种方式推进新的能源业务的落地。这次和以色列Ben-Dak/GalperinTeam新培育的业务,未来发展前景好、市场空间大,能对公司未来业务布局和利润释放形成有效的梯度支撑。

  政策催化光热产业发展。国家能源局近日针对15年两会期间通过全国工商联提交全国政协的《关于扶持光热发电商业化示范项目开发的提案》正式予以答复,国家能源局将综合评价示范项目的经济指标,配合国家发展改革委价格司研究确定示范项目上网电价,明确太阳能热发电的电价政策。“十三五”期间,国家能源局将聚焦太阳能热发电关键技术,整合各种资源,组织力量进行核心技术攻关,迅速占领太阳能热发电技术的国际创新制高点。

  首航为光热龙头企业,蓄势待发。首航节能拥有设计院+材料+核心装备制造,可提供EPC整包业务,国产化率90%多。未来定位来看,预计16-17年公司仍以EPC总包为主,18年之后或延伸到运营业务。公司中报公告在建光热项目100Mw,建设周期2年,按进度确认收入,可大幅提升未来两年的业绩。

  盈利预测与评级。公司未来将紧密围绕光热发电布局,构筑新能源、水处理节能环保以及金融四大板块,随着光热EPC项目、后期空冷项目的按进度确认收入、西二线输气量的提升以及新疆西拓的建成投产,未来业绩将快速发展。预计公司2015年-2017年EPS为0.21元、0.71元、1.04元。维持目标价40元,对应2016年55倍PE,买入评级。

  风险提示:光热项目发展低于预期;空冷业务坏账问题;市场风险。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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