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双良节能亏损欲剥离利士德化工 重绘资本运作版图

2015-03-26 08:49
科技潮人
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  3月20日晚间,双良节能连发公告说明了重大资产重组和2014年年报情况。

  根据双良节能的公告,由于去年化工产品大幅度亏损,拟将其持有的江苏利士德化工有限公司(下称“利士德化工”)75%股权作为置出资产,与第二大股东江苏双良科技有限公司(下称“双良科技”)、第三大股东江苏利创新能源有限公司(下称“利创新能源”)持有的江苏双良新能源装备有限公司(下称“双良新能源”)的85.00%股权进行置换。

  除了上述亏损的原因外,双良节能剥离利士德化工构成了其控股股东双良集团有限公司(下称“双良集团”)此轮战略操作调整中的重要一环。双良集团旗下或将形成控股一家上市公司和新三板公司,同时参股一家上市公司的新版图。

  支柱业务的没落

  曾被当做上市公司支柱的化工业务正逐渐成为双良节能盈利增长的桎梏。

  今年1月28日双良节能以筹划重大事项为由进行了停牌,并在两个月后公布了重大资产重组草案。公告显示,截至评估基准日2014年12月31日,拟置出资产(利士德化工75.00%股权)以资产基础法得到的评估值为3.48亿元,增值率为32.11%;拟置入资产(双良新能源85.00%股权)以收益法计算的评估值为3.65亿元,增值率为133.43%。经交易各方协商确定,拟置出和置入资产最终均交易作价3.65亿元。

  3月24日,双良节能证券事务代表汪洋表示:“去年公司化工业务出现了亏损,而这次交易完成后,公司就属于节能环保行业,行业单一些,但起码不用跨行业做了。公司本身也想通过此次资产重组把公司整体估值提升上去,毕竟跨行业的话,研究员和市场对我们的估值都有比较大的分歧。”

  双良节能原名“双良空调设备股份有限公司”,自2003年4月份登陆上交所[微博]以来,从单一的溴冷机中央空调制造商转变为溴冷机、换热器、空冷器、海水淡化装置等大型节能节水设备制造企业。此外,双良节能还通过控股利士德化工涉足苯乙烯和EPS等大宗化工产品的生产销售。

  双良节能是从2005年开始控股利士德化工的,当时它以受让和增资的方式持有后者51%股份,随后在2007年将持股比例提升至75%。截至目前,利士德化工已形成年产可发性聚苯乙烯(EPS)36万吨、苯乙烯42万吨的设计生产能力,在行业中逐步树立了一定的竞争地位。

  然而化工业务的毛利率却不太稳定,从2006年到2013年,双良节能化工业务毛利率低时如2008年的0.73%,高时如2006年的12.36%。而2014年年报显示,双良节能的化工业务去年毛利率仅为1.53%,这也是双良节能2014年整体毛利率同比下降了近30个百分点的直接原因。

  双良节能管理层认为,2014年公司业务发展出现失衡,具有核心竞争力的节能环保业务继续稳步增长,化工业务则受国际油价暴跌影响,毛利率大幅收窄,加之存货跌价准备计提,公司化工业务出现亏损6357万元。

  在国联证券行业分析师皮斌看来,随着国内经济增速放缓,房地产等行业景气度下降,去年四季度国际油价大幅跳水更是不断拉低苯乙烯价格,双良节能化工业务盈利能力显著下降,且去年四季度并无明显好转。双良节能未来将主要立足于机械产品打造工业节能领域核心竞争力,而化工产品将影响公司业绩稳定性和估值中枢。

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