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惊天巨变或涉圈钱套现 华锐风电如何跌下神坛?

2014-01-25 08:29
小鱼时代
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  曾经风光无限的华锐风电再陷风波之中。

  近日,华锐风电公告称,收到证监会《立案调查通知书》,这已是华锐风电在不到一年内,第二次遭到证监会立案调查,2013年5月,华锐风电就曾经被证监会立案调查。

  盛极而衰,2011年1月13日,头顶“中国最大的风电企业”光环的华锐风电,以90元的A股主板最高发行价高调上市。但仅过了一年时间,其净利润就暴跌50%,一年后,净利润更是暴跌近200%,而今已面临连亏两年、戴帽ST的窘境。

  短短两年间,华锐风电在中国的资本市场上演了一场触目惊心的过山车游戏。截至1月24日收盘,华锐风电股价已跌至3.70元/股,与上市之初的股价相比,跌幅高达约83%,总市值已由当初的904.59亿元缩水至148.75亿元,市值蒸发约755.84亿元。

  华锐风电是如何跌下神坛的?

  二度调查

  尉文渊和阚治东等人的投资机构五年获得了超过500倍的回报,而进入不到三年的新天域资本在2011年退出时也获得了180倍的回报。

  据了解,华锐风电此次被证监会再次立案调查可能还与之前的涉嫌违反证券法律法规,虚增利润有关。

  2013年3月7日,华锐风电公告称,经自查发现,2011年度财务报表的有关账务处理存在会计差错。这些差错涵盖所有者权益、营业收入、营业成本以及净利润四个方面,其中净利润差异比例超20%,会计差错导致的差异为-1.68亿元。

  这随即在业内引起轩然大波,一路下跌的股价,惨淡的业绩,爆出的虚增利润,让投资者愤怒不已,一些人开始联合起来希望通过证券维权来挽回损失。

  在之后的5月29日,华锐风电再次公告称,公司于当天收到证监会《立案调查通知书》。因涉嫌违反证券法律法规,证监会决定对公司进行立案调查。

  对于被证监会调查之事,致电华锐风电副董事长陶刚,他让笔者以邮件形式发采访提纲给一位负责媒体的主管,但到截稿时为止,尚未收到回复。

  雪上加霜的是,华锐风电的现金流也遭遇压力。公开资料显示,2013年9月30日,华锐风电经营活动产生的现金流量净额为-12.75亿元,比去年同期减少191.28%,而其存货则高达92.50亿元。有业内人士估算,以2013年其前三季度20.15亿元的营业收入计算,该公司完全消化完库存可能至少需要三年时间。

  从当年的风光上市到如今的深陷泥潭,华锐风电的惊天巨变在A股市场上并不多见。有业界人士认为,从种种迹象来看,华锐风电是一个涉嫌“包装上市、圈钱套现”的公司,当初的资本方赚了个盆满钵满,但却让中小股民遭受巨亏。

  在华锐风电上市前,保荐机构安信证券在路演现场发放的研究报告中表述:“预测公司2010年至2012年每股收益分别是2.82元、3.81元和4.92元。按照预测报告的估值区间中值101元/股,华锐风电此次IPO的募资总额将达到106.151亿元。”随后,华锐风电以90元/股超高价发行上市,对应48倍左右的发行市盈率,募集资金达94.59亿元。

  不过,事与愿违。上市之后该公司的业绩便一路下跌不已,2011年上市当年,净利润即下降50%,2012年巨亏5.83亿元,2013年业界预计亏损扩大至7亿元以上。这与上市之前的业绩形成了强烈对比,2008年至2010年,该公司净利润同比分别增长396.93%、200.16%和50.87%,年度净利润最高达28.56亿元。

  华锐风电被指“圈钱”主要指当年在其背后的众多PE/VC轻松获得数百倍的收益而全身退出。其中尉文渊和阚治东等人的投资机构五年获得了超过500倍的回报,而进入不到三年的新天域资本在2011年退出时也获得了180倍的回报。

  而在众多原始投资人套现退出后,其公司业绩便一泻千里。一位投资者表示,上市第一年公司便虚报利润高达1.68亿元,那之前公司的业绩是否也存在问题值得怀疑,“另外保荐机构安信证券也有过度夸大公司价值的嫌疑”。

  在华锐风电股价一路下跌的时候,其市场份额也随之缩水。一位曾与华锐风电有过业务往来的人士表示,“如果2011年、2012年华锐风电业绩下降是风电行业不景气所致,但2013年下半年,风电复苏明显,众多风电企业都开始扩张产能和市场,其中华锐风电的最大竞争对手金风科技的市场占有率从2012年的19.5%上升到了22.4%,但华锐风电的市场份额却继续缩水,在2013年已跌到5.3%左右,从当年的排名第一下滑到第七,已经退出了第一阵营。”

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