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明阳电路7亿扩产产能难消化 重污染行业环保投入滑坡

导读: 第十七届发审委定于2017年12月13日召开2017年第72次发行审核委员会工作会议,审核深圳明阳电路科技股份有限公司的首发申请。

第十七届发审委定于2017年12月13日召开2017年第72次发行审核委员会工作会议,审核深圳明阳电路科技股份有限公司(下称“明阳电路”)的首发申请。明阳电路拟在深交所公开发行不超过3,080 万股,占本次公开发行后总股本的比例为25%。本次发行的保荐机构为招商证券。

明阳电路主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售,产品以小批量 PCB 为主。

2014年-2016 年,明阳电路的PCB产品的产能分别为40.62万平方米、54.57万平方米、63.97万平方米,产量分别为35.59万平方米、44.79万平方米、58.59万平方米,产能利用率分别为87.61%、82.09%、91.59%。

明阳电路本次发行拟募集资金75,787.92万元,其中61,907.26万元拟投资于九江印制电路板生产基地扩产建设项目,9,000万元拟用于补充流动资金,4,880.66万元用于九江明阳研发中心项目。

明阳电路招股书指出本次募集资金投资项目建设完毕后将形成 60 万平方米 PCB 年产能,占 2016 年公司产能的 93.79%。

据公众号国际电子电路展的报道,对比统计数据,全球2016年PCB总产值为542.07亿美元,较2015年的553亿美元下降了近2%。中国电路板行业在2016年总销售量达271.04亿美元,比2015年总销售额268.5亿美元增长约1%。从排行榜及得出的数据来看:电路板行业中不管是做PCB还是柔性线路板或说软硬结合板,都面临着很大的挑战,要想在行业中生存,我们不仅得提高产品质量、企业管理水平,还得提升客户满意度,从内外加强企业的竞争力。CPCA(中国印制电路行业协会)公布的第十六届(2016)中国电子电路行业排行榜显示,明阳电路排名第54名。

明阳电路坦承公司存在扩充的产能不能及时消化的风险。如果项目建成后市场环境发生重大不利变化或公司对相关市场开拓力度不够,或竞争对手发展使公司处于不利地位,将导致募集资金投资项目新增产能不能及时消化,可能会对项目投资回报和公司预期收益产生不利影响。

印制电路板(PCB)行业属于重污染行业,在电镀、蚀刻及印刷等生产环节会产生废水、固废及废气等污染物。2014年、2015年、2016年,明阳电路环境保护投入分别为4116.74万元、1242.03万元、872.31万元。

数据可见,2014年-2016年,明阳电路环境保护投入资金逐年下滑。

2014年-2016年,明阳电路毛利率分别为29.58%、28.55%、34.57%,同行业公司的平均值为26.79%、25.86%、27.19%,同行业公司毛利率中位数分布为26.49%、25.04%、29.03%。

以上数据可见,2014年-2016年,无论从平均值还是中位数看,明阳电路毛利率始终远超同行。

2014年-2016年,明阳电路应收账款的账面余额分别为 10,755.71 万元、13,858.06 万元、17,604.81 万元,占流动资产的比例分别为 48.05%、43.39%、39.73%。

由上可知,明阳电路应收账款逐年攀升,2015年同比增幅28.84%,2016年同比增长27.04%。

2014年-2016年,明阳电路出口销售金额分别为51,775.72 万元、59,120.71万元、75,686.53万元,占主营业务收入的比例分别为93.99%、95.33%、95.30%。

2014年-2016 年,明阳电路营业收入分别为 56,263.32 万元、63,261.21 万元、81,611.09 万元,净利润分别为 4,516.58 万元、5,959.65 万元以及 12,313.42 万元。

2014年-2016 年,明阳电路经营活动产生的现金流量净额分别为7,693.37 万元、8,507.45 万元、12,939.23万元。

2014年-2016 年,明阳电路负债总额分别为24,841.20万元、34,320.28万元、36,854.54 万元,流动负债分别为21,257.06万元 、29,712.92万元 、32,563.90万元 。

针对上述问题,中国经济网记者采访明阳电路董秘办,截至发稿,未获回复。

主营印制电路板 募资扩产

截至本招股说明书签署日,润玺投资持有明阳电路7,385.28 万股股份,持股比例为 79.93%,是明阳电路的控股股东。

张佩珂持有润玺投资 100%的股权,此外,明阳电路股东深圳盛健、深圳健玺分别持有发行人 6.7936%、 1.1071%的股份,张佩珂为深圳盛健、深圳健玺的执行事务合伙人。鉴此,张佩珂通过润玺投资、深圳盛健、深圳健玺可实际控制的明阳电路股权比例合计为 87.8280%,为明阳电路的实际控制人。

明阳电路主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售,拥有 PCB 全制程的生产能力,产品以小批量 PCB 为主。

明阳电路本次发行拟募集资金75,787.92万元,其中61,907.26万元拟投资于九江印制电路板生产基地扩产建设项目,9,000万元拟用于补充流动资金,4,880.66万元用于九江明阳研发中心项目。

明阳电路7亿扩产产能难消化 重污染行业环保投入滑坡

明阳电路招股书指出本次募集资金投资项目建设完毕后将形成 60 万平方米 PCB 年产能,占 2016 年公司产能的 93.79%。

明阳电路坦承公司存在扩充的产能不能及时消化的风险。如果项目建成后市场环境发生重大不利变化或公司对相关市场开拓力度不够,或竞争对手发展使公司处于不利地位,将导致募集资金投资项目新增产能不能及时消化,可能会对项目投资回报和公司预期收益产生不利影响。

产能利用率最高91% 2015年出现下滑

2014年-2016 年,明阳电路的PCB产品的产能分别为40.62万平方米、54.57万平方米、63.97万平方米,产量分别为35.59万平方米、44.79万平方米、58.59万平方米,产能利用率分别为87.61%、82.09%、91.59%。

明阳电路7亿扩产产能难消化 重污染行业环保投入滑坡

属重污染行业 环保投入逐年下滑

印制电路板(PCB)行业属于重污染行业,在电镀、蚀刻及印刷等生产环节会产生废水、固废及废气等污染物。

2014年、2015年、2016年,明阳电路环境保护投入分别为4116.74万元、1242.03万元、872.31万元。

明阳电路7亿扩产产能难消化 重污染行业环保投入滑坡

数据可见,2014年-2016年,明阳电路环境保护投入资金逐年下滑。

全球PCB总产值2016年下降近2% 明阳电路中国排名第54

据公众号国际电子电路展的报道,对比统计数据,全球2016年PCB总产值为542.07亿美元,较2015年的553亿美元下降了近2%。中国电路板行业在2016年总销售量达271.04亿美元,比2015年总销售额268.5亿美元增长约1%。从排行榜及得出的数据来看:电路板行业中不管是做pcb还是柔性线路板或说软硬结合板,都面临着很大的挑战,要想在行业中生存,我们不仅得提高产品质量、企业管理水平,还得提升客户满意度,从内外加强企业的竞争力。

CPCA(中国印制电路行业协会)公布的第十六届(2016)中国电子电路行业排行榜显示,明阳电路排名第54名。

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