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比亚迪的觉悟:靠补贴盈利 警惕股价暴跌

导读: “秦”的再次推迟却引发了投资者对于政府补贴在其业绩占比过大的质疑。在特斯拉概念炒作退潮之际,对于补贴过度依赖的比亚迪还能否延续此前的高估值?

  借助E6和K9两款纯电动车型而搭上“新能源汽车”概念的比亚迪,获得了今年A股市场颇高的关注度。

  不过,“秦”的再次推迟却引发了投资者对于政府补贴在其业绩占比过大的质疑。在特斯拉概念炒作退潮之际,对于补贴过度依赖的比亚迪还能否延续此前的高估值?

  业绩暴增实则靠补贴输血

  令比亚迪能够真正迈入新能源汽车之列的“秦”系轿车因政府补贴迟迟未公布而再次被延期到12月才能上市,而这也抛给了市场了一个很大的问题,如果没有政府补贴,新能源汽车的未来将何去何从?

  继比亚迪交出了一份净利润同比增长25倍的半年报后,“奇迹”在三季度依然被延续着。其三季报显示,公司营业收入387.04亿元,同比增长16.9%;净利润4.65亿元,同比增长2127.38%;基本每股收益0.1976元,同比增长2127.38%。

  投资者从这一连串的的数字中或许会认为比亚迪的冬天已经过去了。不过,另一组数据却揪出了比亚迪的“小尾巴”。

  从三季报中可以发现,计入当期损益的政府补贴金额居然超过4.06亿元。也就是说,在其4.65亿元的净利润中,政府补贴占比就高达87%。麦格理(Macquarie)分析师Janet Lewis称,若不包括补贴这类非经常性收益,比亚迪今年1-9月份净利润同比则会下降123%。

  实际上,自2013年二季度开始,政府明显加大了对比亚迪的补贴力度,其2013年一季报显示,当期补贴金额仅为5060万元。而在其半年报中,政府补贴就突然蹿升至3.22亿元,同期比亚迪净利润也仅为4.27亿元,占比高达75.4%。

  从半年报及三季报的数据对比来看,比亚迪三季度单季净利润实际仅为5900万元,而同期政府补助金额却为8400万元,也就说,三季度如无补贴,比亚迪业绩应为亏损。

  而对于业绩的真实情况,比亚迪方面则表示,高额政府补贴在新能汽车行业是较为普遍的现象,这也反映出政府部门对于这一行业的重视程度。公司在产业结构中进行了调整,虽然IT及传统汽车盈利状况都所有回升,但由于新能源板块研发及投入资金太大,从而抵消掉了其他业务板块的利润。随着国家政策越来越有利于新能源产业的发展,公司对未来充满信心。

  相关链接:比亚迪VS特斯拉 王传福能把牛吹上天?

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