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【股市投资】比亚迪暴涨走势面临终结风险

导读: Tesla Motors并不是惟一一只令投资者对电动汽车未来前景倍感兴奋的股票,中国电动汽车制造商比亚迪股份有限公司也是其中一员。得到巴菲特重金支持的比亚迪的股票过去一年来在香港股市高涨了153%,而中国内地汽车股同期涨幅只有66%。不过这一暴涨走势可能告一段落。

  Tesla Motors(TSLA)并不是惟一一只令投资者对电动汽车未来前景倍感兴奋的股票,中国电动汽车制造商比亚迪股份有限公司(简称:比亚迪股份)也是其中一员。得到巴菲特(Warren Buffett)重金支持的比亚迪的股票过去一年来在香港股市高涨了153%,而中国内地汽车股同期涨幅只有66%。不过这一暴涨走势可能告一段落。

  投资者青睐比亚迪既受到Tesla暴涨的鼓舞,也因为中国政府在9月份推出了新一轮政策,将在未来两年对新增电动汽车的城市提供支持,为购买电动汽车的个人提供补贴。

  比亚迪的问题不仅仅在于投资者对于电动汽车技术取得商业化成功的假设——这也是Tesla面临的问题,该公司看起来要销售更多的电动汽车。对于比亚迪而言,投资者还要假设,这家业务广泛的公司会更专注于销售大量的电动汽车。

  但是与Tesla不同,比亚迪的一半业务甚至与汽车无关。比亚迪47%的收入源自其生产的手机配件、太阳能电池和充电电池。这些都是竞争非常激烈的业务,几乎不赚钱。比亚迪的汽车业务也不太景气,据LMCAutomotive的数据,过去3年来比亚迪的市场占有率不断下降。

  尽管比亚迪以电池技术见长,然而其汽车销量中只有不到1%是电动汽车。麦格理(Macquarie)分析师Janet Lewis称,2012年比亚迪的电动汽车销量落后于吉利(Chery)和江淮汽车(Jianghuai Auto)。

  这意味着比亚迪可能不是电动汽车市场火爆的最大受益者。比亚迪占销量大头的汽油动力汽车都是低端车型,目前的销售情况不足以支持其高昂的股价。

  这使得公司未来的成功在很大程度上取决于政府的持续补贴。电动汽车的主要买家是地方政府,用作出租车和其他公共交通工具。政府对研发等项目的补贴占比亚迪2013年前9个月税前利润的57%。Lewis表示,若不包括补贴这类非经常性收益,则比亚迪今年1-9月份净利润同比下降123%。

  但是憧憬似乎是电动汽车投资者的永恒春天。目前比亚迪的预期市盈率达53倍,坦白地说低于Tesla100倍的水平。然而FactSet的数据显示,比亚迪的估值是香港股市内地汽车股估值第二高之华晨中国(Brilliance ChinaAuto)的4倍,是比亚迪自身5年平均市盈率的近两倍。

  Tesla的估值和其今年以来的巨大涨幅已经令人对这家美国公司表示质疑,但投资Tesla至少只是纯粹押注电动汽车能否取得商业化成功这个单一问题。而投资比亚迪,投资者要对太多其他因素进行押注。

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