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法拉电子:新能源薄膜电容业务未来空间大

导读: 法拉电子今日公布了其2013年三季度报告,主要经营业绩如下:报告期内,实现营业收入9.43亿元,同比增长2.24%;实现净利润1.96亿元,同比增长8.97%;每股收益0.871元。

  事件描述

  法拉电子今日公布了其2013年三季度报告,主要经营业绩如下:报告期内,实现营业收入9.43亿元,同比增长2.24%;实现净利润1.96亿元,同比增长8.97%;每股收益0.871元。

  事件评论

  公司的传统业务缓慢增长,新能源业务有望突破

  公司的传统业务应用主要集中在通信、家电、LED照明领域,我们预计随着ADSL被光纤替代,公司在通讯领域的增长会有所下滑,家电行业增长在5%-10%左右,公司的LED照明和节能灯业务有部分替代,估计LED照明增长大概在10%左右。综合来看,公司的传统业务未来增速较为缓慢,保持在5%-10%左右。

  公司的新能源业务主要应用在光伏、风能和新能源汽车上,是未来发展的一个增长点。今年以来,受益于光伏发电成本成本下降和政策支持,国内光伏市场快速启动;9月份新能源汽车补贴政策出台,对新能源汽车需求有大幅提升。

  光伏和新能源汽车的需求好转,公司新能源薄膜电容产能的陆续释放,将极大的提升公司新能源业务的弹性。

  成本下降,毛利率提高,稳健的经营,净利率维持高位

  前三季度毛利率38.04%,较去年上升2.02个百分点。毛利率大幅上升的主要归功于原材料价格下降,公司国产化原材料采购比例提升,也会在一定程度上提高毛利率。

  稳健的经营策略、稳健的财务策略,公司期间费用率变动小,净利率稳定维持在20%左右。

  新能源薄膜电容业务未来空间大,光伏和新能源汽车的需求好转以及公司产能释放是短期催化剂

  我们预计公司2013、2014年营收为13.03、14.54亿元,EPS为1.22元、1.39元,PE分别为14倍、12倍,上调为“推荐”评级。

 

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