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新概念频出致股价年飙1.5倍 比亚迪东山再起?

导读: 如今王传福卷土重来,从涨幅来看,比亚迪似乎有重振声威的迹象,但检视基本面,走在前面的股价,真的代表比亚迪将再起?

  过去一年内,香港恒生指数涨幅约为24%,但同期间,在港股有一档个股,涨幅已达157%,股价达两年来最高点。它就是比亚迪。

  比亚迪曾挟着“股神”巴菲特(Warren Buffett)入股的声名,在2009年一年内,股价狂涨将近5倍,创下港币88.4元天价、相较于全球的银行巨头——汇丰控股,股价一度只少两元,总市值逾港币8百亿元。

  不过,由于汽车销售始终无法提升,比亚迪股价江河日下,2011年9月最低时,只剩港币10.92元,是最高峰的八分之一不到,也让巴菲特的眼光饱受质疑。虽然巴菲特宣称,他绝不会卖出比亚迪持股,但2012年,王传福还是公开道歉,指出比亚迪的经营问题在于:“第一是渠道发展过多……,第二是我们的品牌宣传做得很欠缺……,第三就是在质量方面没有做好。”

  如今王传福卷土重来,从涨幅来看,比亚迪似乎有重振声威的迹象,但检视基本面,走在前面的股价,真的代表比亚迪将再起?

  2012年公开道歉后,王传福2013年大力唱好比亚迪,再引市场关注。

  获利在低档徘徊上半年净利不到高峰的1/5

  未必如此。原因在于,比亚迪的获利仍然在低档徘徊。尽管上半年财报指出,公司税后净利约为人民币4.26亿元、年成长25倍,不过这是2012年基期过低所造成的“错觉”;近6年,比亚迪半年获利平均约人民币9亿元,显示2013年表现偏低。再和三年前的获利高峰相比,2013年上半年的税后净利,不到当时的五分之一。

  另由财务数据来观察,比亚迪上半年营收虽然小幅成长,但营业利益率、股东权益报酬率(ROE),双双低于2%,对比同业吉利汽车、长城汽车,上半年营业利益率都超过11%,长城汽车的ROE更高达17%,比亚迪的成绩实在称不上出色,这意味着,公司整合多领域的功效有限,所以股东得到回报的比率,甚至低于通货膨胀。

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