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美的动态市盈率较高 股价飙升或难有更高溢价

导读: 目前,整个家电企业竞争激烈,与市场追求的高利润率相去甚远,那么,市场为什么给美的集团的溢价会远远超越家电制造上市公司如海信电器、青岛海尔和格力电器等的价格?市场对其金融概念超预期是美的集团估值较高的主要原因,但同时风险也会加大。

  昨日,中秋节前最后一个交易日上市的美的集团股价涨9.37%,收于46.2元。目前,整个家电企业竞争激烈,与市场追求的高利润率相去甚远,那么,市场为什么给美的集团的溢价会远远超越家电制造上市公司如海信电器、青岛海尔和格力电器等的价格?市场对其金融概念超预期是美的集团估值较高的主要原因,但同时风险也会加大。

  美的集团经过吸收合并后,在中秋节前最后一个交易日上市了,当日开盘参考价为44.56元/股,可是收盘价跌了,只有42.24元,昨日有点令人想不到的是股价大涨9.37%,收于46.2元。作为一家综合性小家电龙头,其股价的一举一动吸引住市场的注意力,市场给出的溢价已远远超越了家电制造上市公司如海信电器、青岛海尔、格力电器等。

  美的动态市盈率较高

  新上市的美的集团与同行业较有可比性的是格力电器,同一地域以制冷业务为主。数据显示,美的集团有53%的收入来自空调,但是小家电收入占据26%,除了6%左右的冰箱和洗衣机收入外,还有电机、物流等子板块,昨天的46.2元,动态市盈率是14.7倍。格力电器空调88.52%,小家电1.35%,昨天收市股价26.39元,动态市盈率9.9倍。美的集团的动态市盈率较格力电器高出近5倍,更比其他主要家电企业8到9倍高,那么这5倍市盈率的溢价来自什么因素。

  从市净率来看,美的集团的每股未分利润为13.1375元,格力电器每股未分利润为6.17元,股价中包含了这个因素,剔除了未分利润后的市净率,美的集团1.955倍,格力电器是2.73倍,美的集团的股价虽然高,但在减去每股未分利润后,每股的市净率较格力低,净资产收益率美的集团也较格力电器稍好,高出了2.72%,这可能是美的集团的小家电收入占比较高的原因,这也反映了大券商对美的集团小家电看好是有道理的。从资产的负债率看,美的集团的61.82%显然较格力的74.16%低很多,利息的压力没有那么大,对于一家制造业企业来说处于正常水平。

  美的集团刚上市,高管承诺2013年盈利不低于69.3亿元,上半年利润已达57亿多元,估计全年超出预期的可能性十分之大。

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